摩根士丹利：油价及与石油相关的货币料走高看好挪威克朗
摩根士丹利5月7日发布研报指出，短期内高油价可能会拖累消费者支出。从长远来看，这将为向更高的能源效率和向更清洁的能源过渡创造更强大的动力。与此同时，我们预计油价以及与石油相关的货币，如挪威克朗，将会走高。
5月5日美国股市下跌超过3%，美国10年期国债下跌超过1%。这种不寻常的模式在过去40年里只出现过6天。很明显，市场仍在与美联储(Federal Reserve)加息、经济数据好坏参半、俄乌冲突等重大逆流作斗争。
但有一种资产顶住了市场的困惑，那就是油价。油价通常随股市整体涨跌，因为两者的价格都被视为经济活动的指标。但这种关系最近破裂了。在股市下跌的同时，油价却一直在上涨。我们认为，在跨资产基础上，石油将继续表现优异。
能源需求居高不下，而能源供应增长缓慢。绿色转型是其中的重要组成部分。消费者可能会转向电动汽车，但目前在路上行驶的大多数汽车仍在燃烧燃料。能源公司看到能源消费即将发生转变，如今更不愿投资于新生产。这使得全球石油市场非常紧张，没有太多的闲置产能。
资产类别对未来风险的贴现方式也存在根本差异。股票和信贷市场具有很强的前瞻性，它们目前的价格应该反映出投资者对未来几年风险的贴现情况。
时间上的区别并不总是重要的。但如果当前经济活动强劲，但未来几年也可能放缓，股市和信贷市场可能会开始走软，而能源价格则会保持坚挺。我认为这是对当前背景相当恰当的描述。
如果乌克兰冲突升级，油价可能会进一步上涨，这可能会推低其他资产类别的价格。但如果地缘政治风险下降，可能会出现更好的增长、更多的经济信心和更多的能源需求，这意味着相对于远期预期，石油价格可能不会下跌太多。这种积极的结果倾斜应该会对油价有利。
短期内，高油价可能会拖累消费者支出。从长远来看，这将为向更高的能源效率和更新、更清洁的能源过渡创造更强大的动力。与此同时，我们预计油价以及与石油相关的货币，如挪威克朗，将会走高。（编辑：ZA）
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