中金公司4月26日发布研报指出，3月上海、全国社会消费品零售总额同比增速较1-2月分别回落22.5、10.2个百分点至-18.9%、-3.5%。这与2020年年初的情况有一定差异，彼时上海及全国社零均出现两位数的负增长，可见此次疫情对于消费的冲击在程度上仍然弱于2020年初。

随着疫情感染总人数下降，影响逐渐由面向点变化。有疫情地级市GDP占比从40%左右的高点逐步回落至30%以下。虽然上海尚未完全实现社会面动态清零，但在风险人群中发现感染的人数近期呈逐步下降趋势，其占全部新增感染数的比例也从55%的高点下降到1%左右。部分省份的疫情管制严格指数有所下降。虽然上海等地的疫情管控严格指数仍然处于高位，但也有部分地区，例如广东等地的疫情管制严格指数已有所回落。

从分省数据来看，疫情已经对3月数据造成了较大程度的冲击

从工业增加值来看，3月受到疫情冲击程度较大的吉林、上海工业增加值同比增速较1-2月分别回落43、22.8个百分点至-36.7%、-10.9%。其余受到疫情负面冲击的省份工业增加值普遍也有一定程度的回落，3月新增本土感染较1-2月增加100例以上的地区工业增加值同比增速较1-2月变化幅度的中位数为-1.5个百分点，而其余地区则为0.9个百分点。

从进出口来看，3月疫情对于出口的负面影响更多集中于广东，出口同比增速较1-2月回落9个百分点；而上海小幅回落3个百分点，江苏和浙江分别上升3、4个百分点，可能部分体现了出口转移的效应。而上海疫情对于进口的影响似乎更大，3月上海进口同比增速较1-2月回落30个百分点，浙江和江苏也分别回落22、16个百分点。考虑4月疫情对上海、昆山等城市的影响更大，叠加去年同期高基数，4月出口增速下行压力可能明显加大。从数据来看，4月前20天韩国从中国进口同比+9%（3月前20天为18%）。

从固定资产投资来看，3月吉林、上海同比增速较1-2月分别回落59.4、25.5个百分点至-42.4%、-12.9%。

社会消费品零售受疫情冲击较大

3月上海、全国社会消费品零售总额同比增速较1-2月分别回落22.5、10.2个百分点至-18.9%、-3.5%。这与2020年年初的情况有一定差异，彼时上海及全国社零均出现两位数的负增长，可见此次疫情对于消费的冲击在程度上仍然弱于2020年初。

从GDP来看，绝大多数已经公布一季度数据的省份的增速较2021年第四季度都有上升，但是受到疫情冲击的上海和广东增速有所下降，分别为3.1%和3.3%（2021年第四季度皆为4.1%）。而服务业受到冲击更大，2022年第一季度，上海及全国第三产业增速分别较2021年第四季度回落1.5、0.6个百分点。

江浙沪复工复产处于初期阶段

从高频数据来看，耗煤量触底回升，同比降幅有所缩窄；上海港拥堵状况在4月中上旬有所加剧，但拐点或已出现；全国整车货运流量指数也有所回升，其中江苏恢复程度快于上海。根据我们统计的复工率报道和上市公司公告，江浙沪地区复工进度不一，呈现上海<苏州昆山<其他城市的特点。从各地公布的最新消息来看，4月22日上海666家白名单企业当中70%实现了复工复产，而江浙沪其他城市复工率均已超90%。

由于白名单企业是工业和信息化领域保运转重点企业，因此复工率可能高于整体。而从我们统计的上市公司这个口径更为一致的数据来看 ，截至2022年4月23日，3月下旬以来公告停工的43家上海上市公司中，仅2家公告复工，复工率仅为5%；苏州及昆山公告停工的83家上市公司中，复工率为23%；江浙沪其他城市公告停产的27家上市公司复工率已达到70%。向前看，随着疫情进一步得到控制，社会面动态清零后，复工复产进度或将进一步加快。（编辑：ZA）

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