安盛：英国2022零售电价料比21年高出近50%
安盛投资管理公司近日发布研报预计，未来一年标准普尔公司的盈利增长预计将在5%-10%之间。2022年，英国的零售电价将比2021年平均高出近50%。很明显，生活必需品价格的上涨将意味着在更多可自由支配物品上的支出减少。英国短期内不太可能出现消费支出热潮。
近期安盛指出，投资者的债券和股票投资组合继续遭受损失，对货币紧缩程度、通胀及其对经济增长的影响的担忧继续主导着市场情绪。
鹰派高点？
目前还不清楚，央行的强硬态度是否已经达到顶点。过去几周，央行措辞强硬的程度有所上升，升息一次或更多50个基点的说法如今已成为家常便饭。
实际上，在美国，目前的市场预期是，在5月4日、6月15日和7月27日这三次即将召开的FOMC政策会议上，美联储将每次加息50个基点。到那时，联邦基金利率可能是1.75%。市场还消化了欧洲央行今年将加息80个基点的预期。
短期利率没有缓解
央行行长们显然需要发出强硬的信号，因为他们落后于通胀曲线。即使他们可能仍然相信通货膨胀会在2002年的过程中从目前的水平下降，利率仍然需要提高，以使实际的政策利率比现在更接近零。
首先，欧洲央行必须将名义存款利率降至接近于零的水平，这似乎是对共识的一个挑战——至少在时间安排和随着资产购买的减少而上调利率的定位方面是如此。从市场的角度来看,美联储需要维护期望的联邦基金利率至3%或以上,欧洲央行需要说服我们,利率将会增加在某种程度上意味着几乎没有余地短期债券收益率下降很快。因此，曲线趋平——特别是隔夜利率和2至3年期利率之间的短期曲线——将继续。
有多紧?
问题在于，紧缩周期的力度是否会大到引发衰退，并让风险资产投资者进一步蒙受重大损失。迄今为止，已发布第一季度业绩的美国银行对信贷质量普遍持相当宽松的态度，即便是在面向消费者的业务领域。像往常一样，关注房地产市场是很重要的。美国30年期固定抵押贷款利率今年已上升200个基点。
迄今为止，新屋销售依然强劲，且没有明显证据显示止赎案例增加，尽管住房负担能力有所下降。在企业方面，近年来杠杆率普遍较低，融资成本没有上升那么多，尤其是对评级较高的大型借款人而言。美国投资级债券的收益率也上升了约200个基点，但标准普尔公司未来一年的收益增长预计在5%-10%之间。人们离信贷紧缩还远着呢。
价格挤压收入
当然，政策紧缩可能不是经济大幅放缓的唯一原因。消费者正受到价格上涨的挤压，这在消费者信心和支出数据中已经很明显。英国3月份零售额增长-1.1%(不包括汽车燃油)。一项消费者信心指数跌至自上世纪80年代初首次发布以来的最低水平。
预计到2022年，英国的零售电价将比2021年平均高出近50%。很明显，生活必需品价格的上涨将意味着在更多可自由支配物品上的支出减少。因此，英国股市今年的家庭用品、汽车和零售表现不佳。英国短期内不太可能出现消费支出热潮。（编辑：ZA）
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