施罗德：美国汽车业陷入混乱机会在哪里?
施罗德近期发布研报总结了疫情影响到的美国汽车市场情况，2021年，汽车报废率下降，因为司机让汽车在路上行驶的时间更长，汽车在路上行驶的平均年龄上升。
施罗德发布研报指出 ，在之前的周期中，对严重减产的解释可能是终端消费者需求下降，这通常与衰退环境有关。
本轮周期非常不同，因为全球需求强劲，尤其是在美国。目前，供应方面的变量正在推动生产短缺。虽然半导体瓶颈是众所周知的，但乌克兰的冲突正在进一步给许多其他关键部件带来压力。
短缺导致美国汽车价格上涨
供需失衡正导致美国新车价格大幅上涨，同时也导致二手车价格攀升。这些价格上涨对美国的高通胀起到了重要作用。
汽车经销商通常将新车在他们的停车场平均存放60天。库存天数现在在10到15天之间，预计要到2024年才能恢复正常。
新车的稳定需求可以通过报废(每年报废汽车的数量)加上新驾驶执照的数量来跟踪。将这一统计数据与新车销量对比，很容易看出由于生产挑战，2020年的销量下降了多少。
2021年，汽车报废率下降，因为司机让汽车在路上行驶的时间更长，汽车在路上行驶的平均年龄上升(现在超过12.5年)证明了这一点。美国有近500万辆汽车的需求未得到满足，需要数年的增产才能满足这一需求。全球汽车生产难以满足需求，主要原因是半导体短缺和供应链中断。
地缘政治动荡正导致产量预期进一步下降，并给欧洲产出带来最大压力。俄罗斯汽车生产预计将崩溃。德国汽车原始设备制造商(OEMs)正面临工厂放缓，因为供应商在东欧有制造敞口。
与此同时，美国的产量估计显示，第一季度将走弱，今年剩余时间将稳步改善。中国产量估计目前保持相当稳定，但新冠肺炎增加了未来停产的风险。
选择能受益的供应商和经销商
考虑到汽车生产需要赶上普遍的强劲需求，我们认为有机会投资于某些美国中小型股公司，这些公司将随着库存的补充而获得回报。
对于专注于中小型企业的投资者来说，大多数美国汽车制造商要么太大，要么太投机。有些类似于EV(电动汽车)初创公司，其中大多数是通过space(特殊目的收购公司)上市的。
相反，我们认为，更有利的风险-回报情景存在于汽车零部件供应商，他们将受益于产量的增加。
此外，在供应紧张的环境下折扣较低，以及二手车在线战略重新聚焦的情况下，继续受益于定价的汽车经销商也可能受益。
当生产不可避免地复苏时，为任何品牌或车型提供零部件的公司将获得巨大的收益。
例如，某些美国公司拥有独特的技术来满足日益增长的电动汽车需求，以及在更新的非电动汽车车型中增加应用的机会。随着产量的增加，这些供应商也应该看到渗透率的提高，进而应该推动比整个行业更快的增长。
尽管业内对经销商模式的长期可行性存在担忧，但我们认为，大多数全球制造商将保留经销商分销结构。
美国经销商配件服务网络是高度战略性的，更大的经销商网络(大部分是公共的)现在正在将其战略扩展到在线销售，并提供送货上门服务。随着时间的推移，这将有助于从资金较少的独立交易商手中夺取市场份额。
总结
全球汽车行业正处于失衡状态。需求现在和过去都很强劲，尤其是在美国，而供应一直受到限制。
可售新车库存处于历史低位，即使消费者承受压力，我们认为产量增长仍将持续数年。供应混乱也让规模较大的经销商得以通过在线活动扩大自己的二手车业务。
我们更倾向于利用这一机会，将重点放在受益于创新技术的供应商身上，这些技术在全球越来越多地转向电动汽车之际仍具有重要意义。我们也希望经销商能在供应受限的情况下从更好的价格中获益，并利用规模进一步扩大他们的二手车特许经营权。（编辑：ZA）
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营业执照公示信息
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