交银施罗德基金何帅：一季度重仓股明显变化增加了较多“核心资产”
4月21日，交银施罗德基金发布旗下基金产品一季报。交银施罗德基金基金经理何帅表示，一季度基金重仓股明显变化，增加了较多“核心资产”。
“首先，我们性格偏好于‘逆向’，更多地追求从下跌的公司中去寻找低估的机会，而不是从上涨的板块中去寻找趋势的机会。其次，我们对公司的定价模式偏向于长期，而非景气度。由于经济、行业周期或者疫情的影响，有很多公司的基本面短期会受到影响，市场在估值层面对此进行了反应，当面对估值和景气度双下行，我们该怎么判断？核心是投资眼光的长远、生意的模式、行业的空间以及这家公司的竞争壁垒。往往短期景气度下行时带来具备价格优势的估值，可能会是长期超额收益的来源。”何帅解释称。
同时，何帅指出，要有理性的预期，这些过往几年获得巨大涨幅的核心资产，股价很难在短时间内重复这样的辉煌，也许短时间大幅的估值波动本来就是不合理的。“我们期待从更长期的角度，他们会带来一个还不错的收益率。”
“就我们过去的投资经验，这种逆向投资是充满危险的，市场在大部分时候都是对的。我们如履薄冰，反复思考这些公司的长期价值和短期估值之间的性价比和安全边际。同时在此过程中，股价和净值表现也经常会使人‘难受’。这也是我们一直强调的，希望持有人和我们有同样的目标，以追求长期的稳定，而非短期的爆发，有耐心面对短期的困难，并且相信经济的发展总会越来越好。”何帅表示。
以何帅管理的交银施罗德阿尔法核心混合为例，该基金一季度末的股票仓位为91.40%，去年四季度末为76.74%，大幅提升。一季度末，基金前十大重仓股为保利发展、爱美客、宁德时代、爱尔眼科、药明康德、恩捷股份、长春高新、招商蛇口、建龙微纳和迈瑞医疗。对比发现，一季度，爱美客、宁德时代、爱尔眼科、恩捷股份、长春高新、迈瑞医疗新进前十大重仓股，三花智控、山东药玻、三环集团、东材科技、铜峰电子和斯迪克则退出前十大重仓，其中，三花智控、山东药玻分别是2021年末该基金的第一和第二大重仓股。（来源：中证报）
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