4月20日（周三），美联储公布了最新褐皮书报告，称自2月中旬以来美国经济活动以“温和的速度”增长，制造业活动整体稳健，但美联储表示劳动力市场紧张和投入成本上升继续对企业满足需求的能力构成挑战。

整体经济活动

自2月中旬以来，经济活动温和扩张。尽管劳动力市场面临招聘和留任挑战，但一些地区报告了适度的就业增长。随着COVID-19病例在全国范围内逐渐减少，零售和非金融服务公司的消费者支出加速。大多数地区的制造业活动总体稳健，但供应链积压、劳动力市场紧张和投入成本上升继续对企业满足需求的能力构成挑战。汽车销售在很大程度上仍受到低库存的限制。随着办公室入住和零售活动的增加，商业房地产活动适度加速。各地区的联系人报告称，对住宅房地产的需求持续强劲，但供应有限。不同地区的农业条件参差不齐。农作物价格飙升为农民提供了支持，但干旱条件在一些地区是一个挑战，而且不断增加的投入成本正在挤压全国的生产者利润。近期地缘政治发展和价格上涨带来的不确定性给未来增长前景蒙上阴影。

就业和工资

就业温和增长。大多数地区和行业部门对工人的需求继续强劲。但是，由于总体缺乏可用工人，招聘受到阻碍，尽管几个地区报告了工人可用性略有改善的迹象。许多公司报告称，随着工人离开以获得更高的工资和更灵活的工作时间表，人员流动率很高。持续的劳动力需求继续推动强劲的工资增长，特别是对于愿意换工作的自由职业者。公司报告说，通货膨胀压力也导致工资上涨，而工资上涨对缓解普遍的职位空缺几乎没有帮助。但一些联系人报告了工资增长强劲步伐开始放缓的早期迹象。

物价

自上次报告以来，通胀压力依然强劲，企业继续将迅速上升的投入成本转嫁给客户。各地区的联系人，特别是制造业的联系人，注意到原材料、运输和劳动力成本的急剧增加。在多个地区，联系人报告称，在俄罗斯入侵乌克兰后，能源、金属和农产品价格飙升，一些人指出，中国的COVID-19封锁加剧了供应链中断。一些报告指出，投入供应商正在使用更灵活的合同条款或仅在24小时内履行报价。强劲的需求通常使公司能够将投入成本的增加转嫁给客户，例如，通过对货运和机票收取燃油附加费。然而，一些地区的联系人注意到价格上涨对销售产生负面影响。大多数地区的公司预计未来几个月通胀压力将继续存在。

各地区联储报告的重点内容

这份报告是根据2022年4月11日之前从12家地区联储收集的信息编写的，总结了从美联储系统以外的联系人那里收到的评论，并不是对美联储官员观点的评论。

波士顿

平均而言，经济活动以适度的速度扩张。尽管一家大公司大幅裁员，但员工人数略有增加。工资和产出价格均温和上涨，但一些非劳动力投入价格飙升。前景依然乐观，但一些联系人认为下行风险增加。

纽约

尽管供应中断、工人短缺和不合时宜的恶劣天气，但最近几周增长加快至温和步伐。旅游业、消费者支出和制造业活动均有所回升。企业继续报告销售价格、投入价格和工资大幅上涨。总体而言，业务联系人对近期前景的乐观程度有所下降。

费城

在当前的褐皮书期间，商业活动继续温和增长，一些行业仍低于大流行前的水平。随着 COVID-19 病例的平静持续，客户流量恢复，工作人员开始返回办公室。劳动力市场保持紧张，增长温和，而工资温和放缓，物价大幅上涨。

克利夫兰

尽管供应和劳动力持续受到限制，该地区的经济仍以温和的速度增长。乌克兰战争对当前对商品和服务的需求影响不大，但它给供应链增加了另一层复杂性。然而，联系人表示，战争大大增加了不确定性，并对成本造成进一步的上行压力，尤其是能源、金属和农产品。

里士满

区域经济温和扩张，但一些企业担心能源价格上涨和乌克兰战争可能对未来几周和几个月的商业状况产生不利影响。许多第五区的企业报告称就业人数增加，劳动力、材料、运输和能源成本上升导致最近几周价格强劲增长。

亚特兰大

经济活动温和扩张。劳动力市场依然紧张，工资继续上升。非劳动力成本上升。零售销售强劲。旅游活动加强。住房需求强劲。商业地产情况喜忧参半。制造业活动强劲。银行业状况稳定。

芝加哥

经济活动适度增长。就业增长强劲，消费者支出、企业支出、制造业、建筑业和房地产业温和增长。工资和物价迅速上涨，而金融状况有所收紧。农产品市场经历了与俄罗斯入侵乌克兰有关的价格上涨和大幅波动。

圣路易斯

自我们上次报告以来，经济状况以温和的速度改善。食品和原材料价格强劲上涨。招聘步伐略有加快，但劳动力短缺继续限制产出，工资增长依然强劲。消费者在服务上的支出有所上升，但零售支出有所放缓，表明未来前景喜忧参半

明尼阿波利斯

自 2 月中旬以来，该地区的经济温和增长。尽管价格压力持续存在，但大多数行业的总体需求仍然健康。然而，满足这一需求受到劳动力紧张、供应链困难和其他挑战的制约。公司表示对自动化越来越感兴趣，以解决工资和劳动力供应方面的持续压力。农村少数民族企业和妇女企业的创业贷款增加。

堪萨斯城

第十区增长强劲。价格迅速上涨，联系人报告价格变动的频率比通常情况要高得多。劳动力市场进一步收紧。乌克兰的入侵扰乱了供应链并导致投入价格上涨，但地区企业报告对需求、招聘或计划的资本支出没有影响。

达拉斯

经济活动以更快的速度扩张。各个行业的增长基础广泛，但许多公司指出供应链中断是收入的主要制约因素。就业和工资强劲增长。供应链问题和能源价格继续推高成本。对前景的乐观情绪减弱，由于逆风加剧，不确定性增加。

旧金山

报告期内经济活动适度增强。就业水平有所扩大，而劳动力市场的总体状况仍然紧张。工资和物价水平显着提高。零售、消费和商业服务业活动继续扩大，而农业和资源业则略有增强。贷款活动几乎没有变化。（编辑：夏梨）

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