施罗德：低碳时代下传统能源行业为何仍很重要？
施罗德近日发布研报称，在全球各个国家公布碳中和目标后，一场绿色低碳热潮随之掀起。在格拉斯哥举行的第26届联合国气候变化大会（COP26）上，能源市场再度成为大家关注的焦点。现阶段，全球正面临能源短缺的挑战，在俄乌危机发生之后，能源市场更是进一步受到了影响。全球各地的石油、天然气、煤炭及电力价格均已升至历史高位。
作为能源转型的投资者，施罗德相信随着传统能源企业向可再生能源转型，需要通过增加对太阳能、风能、氢能及电池储存等低成本技术的应用来实现去碳化。随着时间的推移，煤炭、石油及天然气都将逐渐退出能源组合。
然而，化石燃料在全球能源组合中的比重仍高达85%，其余则由占比11%的水电及核能和占比4%的太阳能组成。趋向使用更具可持续性的能源是一个转型过程，并非只是让消费者转向使用更环保的能源，或各国政府用财政政策抑制化石燃料方面的投资、提供补贴鼓励新兴科技投资。转型期间对传统能源的妥善管理也很重要，未来几年仍需要平衡投资。
虽然电动汽车的普及率在未来数十年中可能大幅提高，但仅计算乘用车的用量，预计全球石油需求仍将保持持续上升的态势直到2024或2025年。该预测是基于电动汽车销售在2040年前占全球汽车总销量90%的假设，且高于国际能源署（IEA）及彭博新能源金融（BNEF）的推算。
虽然约占全球供应量15%的大型综合石油企业仍是石油市场中极其重要的供应商，但其资本配置正在发生变化。由于石油及天然气价格在过去几年明显转弱，这些企业已大幅减少了资本开支。现阶段石油行业年产量递减率在3%-6%之间，这对维持产量持平带来挑战。如今，这些大型综合石油企业正专注于降低负债、维持对投资者的股息派发，以及将资本转投可再生能源、氢能及能源转型类的基建设施，而非增加在石油或天然气项目上的投入。
整体来看，受多年投资不足的影响，非石油输出国组织（non-OPEC）的新增石油项目数量正处于2002年以来的较低水平，而同期的全球石油市场增长率已达30%。
给投资者的启示
目前，投资者对部分能源企业的投资态度正在改善。估值下降及一度受到冷落的传统能源企业重新被视作为能源转型解决方案的重要组成部分。
供应短缺及电价上涨预计将加快煤炭行业的撤资步伐，而风能、太阳能及电池等主要能源转型市场的投资步伐或随之加大。在能源供应量下降及可再生能源发电、氢能及碳捕获技术增长计划透明化的影响下，投资者对个别能源企业的关注度开始提升。
目前，在全球石油及天然气市场发生的事件已让投资者的态度发生改变。以往一些被认为投资价值较低的能源企业，但现在已逐步被认同，并且这些企业或将在未来的能源转型中扮演重要角色。
施罗德相信，传统能源企业能够在能源组合中起到关键的桥梁作用，而其中的投资率有望对能源转型的稳定性及速度产生重大影响。（完）
关键词： 低碳时代
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