平安证券：市场多头情绪有所冷却短期进入窄幅震荡期
平安证券4月19日发布研报指出，近期值得关注的是下旬政治局会议对于经济增长目标和房地产方面的表述。对于交易盘而言，市场调整之后赔率改善，但胜率不佳，建议轻仓参与博弈，关注消息面变化；对于配置盘，震荡中枢维持原有观点，10年国债、国开债在2.8%、3.1%以上时，逐渐积累仓位。向后看，短期基本面环境依然偏有利，但市场可能受到来自两方面的扰动。
4月18日，国家统计局公布2022年一季度经济数据。3月经济数据与此前PMI信号一致，显示基本面运行边际走弱，“三重压力”有所抬升。从结构上看，基建是托底经济增长的主力，房地产投资依然在下探，消费受疫情冲击显著。
3月经济数据如期走弱，对市场影响有限
3月经济数据与此前PMI信号一致，显示基本面运行边际走弱，“三重压力”有所抬升。从结构上看，基建是托底经济增长的主力，房地产投资依然在下探，消费受疫情冲击显著。即，以居民和民企为代表的经济内生增长动力较为疲软，而以政策主导的投资形成主要支撑力量。尽管经济数据表现不佳，但一则数据为3月数据，存在滞后性，且前期高频信号下，市场有较为充分的预期；二则相比实体表现，市场还是更关注“宽货币”的可能性，而4月15日央行降准不及市场预期，货币宽松预期大幅下调。因此，截至下午2点，10年国债期货2206下跌0.40%，10年国债现券220003上行3.78BP。
消费增速落入负区间，失业率明显攀升，政策发力紧迫性增强
3月社零名义和实际同比增长分别为-3.5%和-6.0%，均较1-2月回落超过10个百分点。原因一是疫情阻碍居民出行、限制消费场景；二是居民未来收入增长预期下调，消费意愿降低。同时，经济下行压力增大、失业率攀升也是压制消费的重要因素。
3月城镇调查失业率攀升至5.8%，较2021年12月三步跳，提高了0.7个百分点；31个大城市的调查失业率直接突破了6.0%，甚至已经高于了2020年的高点水平。政策在“稳就业、稳消费”方面的压力有所抬升，类似于消费券等辅助性政策在当前或效果有限，提高居民消费需疏通时下的“堵点”。
市场多头情绪有所冷却，短期进入窄幅震荡期
央行表态偏冷静促使市场此前对政策的宽松预期明显降温，长短端均明显调整。向后看，短期基本面环境依然偏有利，但市场可能受到来自两方面的扰动，一是疫情形势和封控政策出现拐点和调整；二是地产松绑等宽信用举措会继续落地。总体来看，债市走势缺乏明确方向，需等待形势进一步明朗。
近期值得关注的是下旬政治局会议对于经济增长目标和房地产方面的表述。对于交易盘而言，市场调整之后赔率改善，但胜率不佳，建议轻仓参与博弈，关注消息面变化；对于配置盘，震荡中枢维持原有观点，10年国债、国开债在2.8%、3.1%以上时，逐渐积累仓位。（编辑：ZA）
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