【上周市场回顾】

权益市场

上周指数全部下跌，大盘股风格优于小盘风格。其中，上证指数下跌0.94%，深证成指下跌2.20%，创业板指下跌3.64%，科创50指数下跌5.69%。风格指数方面，中证1000下跌2.91%，中证500指数下跌2.21%，沪深300下跌1.06%，上证50下跌0.60%。行业板块方面，从中信一级行业来看，行业涨少跌多。钢铁、建筑、建材、石油石化涨幅居前；电力设备及新能源、电子、综合金融板块跌幅较大。

数据来源：IFind

金融衍生品市场

上周指数期货IF、IH先涨后跌，IC周四出现下跌后周五小幅回升，三大指数的当月期货合约持仓量整体出现下跌。升贴水方面，上周，IC、IF、IH基差走势分化，IC基差扩大，IF、IH基差收敛转正。

数据来源：IFind

商品期货市场

板块指数除农产品外全部下跌，农产品指数上涨2.57%，黑色、能化板块下跌超1%。上周商品市场波动率高位回落。各板块波动率均出现回落。

数据来源：IFind

【私募策略轮动观点】

股票市场策略

自上而下，当前处于经济周期下行、货币宽松且信用见底的状态，金融、地产的超额收益表现与历史规律较为相符。自下而上，今年以来煤炭、银行等行业因处于高景气水平行业表现较佳。后市整体景气度或仍将下行，高景气度行业数量或将进一步减少，持续跟踪较高景气度的行业或能有效的把握市场结构性行情。在此基础上，短期市场进入磨底阶段，仍旧关注稳增长相关的金融和地产板块以及关注一季报出清的消费建材及家电行业；中期维度，逐步布局估值合理的成长风格，比如新能源的光伏、风电、上游锂，及新基建的数字经济等领域。

投资节奏上，4月份持续关注和跟踪财报披露情况及稳增长政策，观察行业景气度的变化及股市结构性的机会，关注美联储的缩表进展、重点关注超预期的措施以及市场价格的反应；预计美联储5月开始缩表之后，外部宏观事件的负面冲击变小，结合国内宽货币和稳增长政策出台，市场偏多因素增加，另外，一季度财务数据公布、行业景气度确定性提高，市场结构性机会更加清晰，因此Q2可能存在较好的建仓时机。

数据来源：IFind

股票市场中性策略

当前市场历史波动率仍旧处于高位，且超过21年最高位，因此股票市场中性策略整体市场环境较好，总体利好指数增强策略超额收益的获取。从股市结构变动看，上周大盘价值风格比较强，因子方面价值因子、波动率因子较强，财务质量、换手率、beta等因子取得普遍性的正收益，其他因子总体较弱，由于当前处于财报披露期，市场活跃度预计提升且市场对财务数据的关注度比较高，因此偏基本面的子策略相对较强；对冲方面，基差波动较大，但平均对冲成本不高，因此只要选股的超额收益突出，市场中性策略业绩就会有表现；另外部分管理人采用IC+IF混合对冲的方式，这类管理人产品业绩受基差波动的影响更小。

数据来源：IFind

CTA策略

最近大宗商品指数走势总体偏空或（农产品）震荡，前期的上涨趋势破坏、短期见顶下跌，各板块的趋势性机会尚未形成，预计趋势类CTA策略业绩较平缓，其中中高频趋势CTA的业绩相对较好；另外俄乌冲突对商品基本面冲击后市场还在寻找方向、外部事件冲击的长期影响还无法确定，市场套利机会也不多，市场常见套利对的趋势也不明显，预计商品套利业绩也偏平。中长期看，欧美处于滞涨周期，基本面支撑着外需型大宗商品价格，但内需型商品价格自去年以来就收到调控，预计大幅上涨的空间不大，近期大部分商品板块震荡偏空，但高波动率还会持续；预计对中短周期趋势类量化CTA利好，套利策略类也会存在一些机会，特别是未来对远期商品价格形成一致预期后，跨期套利肯定存在更多机会；而中长周期的趋势类CTA则需要等待更长时间，关注欧美市场对通胀的控制决心及能力。

数据来源：IFind

其他策略

近期股指期货市场波动率上升，且日内波动也较大，因此相对利好股指期货日内趋势型策略；近期大盘股风格走出相对较强的趋势，预计大小盘套利策略业绩也有反弹。期权市场隐含波动率趋于稳定，本周有重要宏观数据出台、数据披露前隐含波动率预计平稳，期权策略业绩预计较平缓。转债类套利策略继续看好。

数据来源：私募排排网-组合大师（数据截止2022-4-1）

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