柏瑞：利用亚洲高收益债券收益的五个理由
柏瑞投资管理公司近日发布研报总结出了五个现在亚洲高收益债券的优势：1）合理估值，2）有竞争力的收益率和低利率风险敏感性，3）可以享受多样化的好处，4）建设性的长期宏观趋势，5）稳定的基础。
亚洲高收益债券，优势几何?
1.估值。与长期平均水平相比，亚洲高收益债券的估值相对合理，提供了一个有吸引力的切入点，并有潜在的资本增值空间。
2.有竞争力的收益率和低利率风险敏感性。将亚洲和美国高收益债券进行比较，可以看出亚洲债券的存续期较短，但其收益率几乎是美国高收益债券的两倍。在当前利率上升的环境中，较短的期限是一个有价值的特征，因为它表明对加息的敏感度较低。债券的期限越短，其价值随利率上升而下跌的可能性就越小。
3.多样化的好处
除了较短期限外，亚洲高收益债券与美国国债的相关性历来非常低，这增加了对加息的缓冲此外，亚洲高收益市场为活跃的信用选择者提供了一个丰富的宇宙，在各个部门，市场和信用评级的位置。
中国房地产业历来在亚洲高收益指数(Asia High Yield Index,2)中占有很大比重，但随着表现最差的企业因违约退出该指数，其权重有所下降，同时房地产业的整体市值也出现了下降。部门的加权指数从2021年代中期的35%下降到14.5% 2022.3在3月中旬,我们预计该行业将维持波动在短期内,我们相信公司更好的质量会占上风,部门将进一步加强部门的收缩亚洲高收益的多样化。我们预计其他主要行业，如可再生能源和大宗商品，将继续保持健康增长。
4.稳定的基础
总体而言，亚洲信贷的基本面继续改善或保持稳定。目前的信用利差表明，市场已经承担了太多的违约风险，我们认为，相对于信贷基本面而言，市场太过悲观，这为寻找价值提供了一个机会。
5.建设性的长期宏观趋势
该地区健康的长期宏观经济基本面支撑着该市场的前景。国际货币基金组织(International Monetary Fund)预计，2022年亚洲新兴和发展中经济体将增长5.9%，高于全球平均水平，也超过了对发达经济体的预测。印度2022年的增长率预计为9%，预计将引领该地区的增长从长期来看，数字化、绿色能源和城市化等结构性趋势被视为该地区持续增长的关键驱动力。
如何管理风险和获取价值
考虑到最近亚洲高收益债券，特别是房地产领域的信贷事件，我们倾向于选择一种有选择性的方法，利用全面的信贷研究来找到风险和回报之间的最佳平衡。我们认为，关注发行者基本面、行业和宏观经济周期，以及环境、社会和治理(ESG)方面的考虑，有可能提高收益和资本增值。
鉴于中国发行方是亚洲高收益债券市场的主要组成部分，我们认为，深刻理解中国的政策及其对发行方的影响至关重要。例如，政府最近一直在暗示，打算稳定自2021年初以来面临特殊挑战的房地产行业。尽管我们认为政策方向仍是利好的，但鉴于迄今缺乏更切实有效的政策行动，我们仍对该行业较弱的企业持谨慎态度。
另一方面，我们认为一些质量较高的股票已被超卖，并呈现出中长期机遇。我们相信，积极的管理可以帮助投资者驾驭这个高度动态的环境，并提供潜在的最大收益和增长机会。（编辑：ZA）
关键词： 高收益债券
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