柏瑞：选择亚洲小盘股的四大理由
柏瑞近日发布研报指出，亚洲经济体进入2022年时的宏观经济基本面比疫情暴发之初健康得多，包括高外汇储备、可管理的经常账户和短期债务等。亚洲小盘股提供了一个巨大的宇宙，里面有许多未被充分拥有和研究的公司。我们相信，基于基本面的股票选择可以发现有吸引力的、定价错误的机会。
当下的地缘政治风险加大了全球经济的压力，全球经济本已因疫情卷土重来、供应链紧张、数十年高通胀和政策正常化而面临增长放缓的困境。柏瑞认为，这些因素的影响可以通过三种方式体现在整个亚洲:大宗商品驱动的通胀、外部需求疲软及其对出口商的影响，以及可能推迟资本支出和其他支出的市场人气疲软。
考虑到这一点，我们研究了如今投资者在投资亚洲时可能正在权衡的数个问题，以及为什么我们仍然认为亚洲的小盘股市场具有吸引力。
亚洲会继续推动全球经济增长吗?
亚洲经济体进入2022年时的宏观经济基本面比疫情暴发之初健康得多，包括高外汇储备、可管理的经常账户和短期债务等。
尽管增长复苏预计将放缓，但总体而言，在宽松的财政和货币政策以及结构性改革的支持下，未来几年亚洲经济体的扩张速度预计将快于发达经济体。
我们认为，只要通胀和增长之间的平衡保持在可控范围内，就有采取一定程度的财政措施的余地。此外，我们认为，这些国家中的大多数将毫不犹豫地利用广泛的政策工具，以确保其经济保持竞争力。从长期来看，人口结构变化、城市化、自动化和技术创新等大趋势应该有助于增长。
亚洲企业能经受住当前的经济动荡吗?
亚洲企业近年来加强了资产负债表。例如，尽管美国和欧洲的净杠杆率已远远高于全球金融危机的峰值，但亚洲的净杠杆率较低，现金市值比高于这两个地区和日本。亚洲上市公司强劲的资产负债表，应能缓解宏观方面的担忧，如高通胀、利率、地缘政治风险，以及微观方面的挑战，包括中国资本市场在监管打击中受到限制。我们还预计，这些公司将利用其充足的现金储备，通过股票回购和股息来提高股东回报。
现在是投资亚洲股票的好时机吗?
我们认为，对于那些愿意在短期波动中安然度过的中期投资者来说，亚洲股票估值具有吸引力。
亚洲在摩根士丹利资本国际新兴市场指数(MSCI EM Index)中所占比重接近80%，但该指数在摩根士丹利资本国际ACWI中所占比重严重不足。虽然MSCI新兴市场在MSCI ACWI指数收入篮子中的比重接近42%，但其权重仅占该指数的12%。这意味着，全球与指数挂钩的投资组合在亚洲的配置不足，随着时间的推移，预计这将随着正在进行的结构改革和新上市而得到纠正。
为何在这种环境下考虑亚洲小型股?
我们认为，小型股公司在一个相对不受监管的领域运营。旨在遏制市场主导或垄断倾向等行为的监管，可能对大型股的影响大于小型股。同样，小型股更能应对保护主义，因为它们相对于大型股而言更关注国内或区域，因此受到国际贸易潜在冲击的风险更小。
亚洲小盘股提供了一个巨大的宇宙，里面有许多未被充分拥有和研究的公司。我们相信，基于基本面的股票选择可以发现有吸引力的、定价错误的机会——例如，一家公司面临短期问题，但其主要收益专营权未受损害。这样的转机机会更多地出现在市场的小盘股领域。此外，我们相信小型股可以在没有额外风险的情况下提供多元化收益。主要的指数正趋于集中，从而给投资者的po带来了风险。（编辑：ZA）
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