高盛：经济衰退信号是否再次隐藏在人们视线中？
在两周前出人意料地对传统上看多的公司观点表达了相反立场后，高盛对冲基金销售主管Tony Pasquariello近日在最新的《市场与宏观》报告中警告，尽管他还没有准备好完全接受衰退的说法，但也已经非常接近了。报告指出，支撑全球投资生态系统的构造板块正在移动。对市场参与者来说，这既不是“完全好”，也不是“完全坏”，但游戏正变得复杂得多。
“最近，房屋建筑商和运输业等行业的价格走势非常糟糕，值得深思。如果你经历了2006-08年，当你今天观察这些图表时，很难不怀疑衰退的信号是否再次隐藏在显而易见的地方。我想说的是：有一个来自市场底层的信息——无论对错——正以越来越大的力度指向增长恐慌的方向。”在报告中写道。“这种深度周期性的压力，与我们最近对机构客户进行的一项调查一致。”
“在这项调查中，超过一半的受访者预计，从现在到明年年底，美国将出现衰退。在高收益债券持续承压的同时，这也与利率水平有关，欧洲美元似乎在考虑到美联储将需要在2024年逆转这一趋势。尽管我认为最近几周地缘政治风险溢价一直在下降(看看VIX或新兴市场货币就知道了)，但宏观领域的其他部分同时也在围绕增长轨迹发出警告信号。”
“即便尚未准备好完全接受衰退的说法，也要尊重宏观仪表盘上闪烁的红灯。这种紧张情绪支持了我的直觉，即标普500指数将继续处于震荡区间——在4500点上方卖出，在4200点下方买入，整体投资组合倾向于大宗商品和绩优股。我也仍相信风险更有可能是向下、而不是向上的。”
这与该行策略师Christian Mueller-Glissmann团队的最新报告不太相符，后者认为虽然收益率曲线往往在经济衰退前倒挂，但对预示衰退的时间点用处不大。综合不同指标可能会提供更好的信号，平均而言，领先指标和同步指标今年迄今有所回升，但目前并未反映多大的经济衰退风险。
这些策略师并称，虽然该行经济学家确实认为今年经济衰退风险高于平均水平，但他们预计经济下滑可能会比较温和，“因为经济缺乏重大的金融失衡，劳动力市场依然强劲。”
与此同时，高盛集团首席经济学家Jan Hatzius周五(4月8日)接受彭博电视采访时警告，面对40年来最热的通胀和1950年代以来最紧俏的劳动力市场，美联储需要“花式步法”才能实现软着陆，或许需要将利率提高到远超其当前预期的水平--即“4%以上区间”，才能为过热的美国经济降温。
此外，Pasquariello还提到了持仓情况，指出专业人士与普通家庭之间的脱节依然存在：在过去6周中有5周，其大宗经纪业务都遭到对冲基金抛售；而同期有460亿美元流入股票共同基金/交易所交易基金(ETF)。（编辑 言一）
关键词： 经济衰退
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