【上周市场回顾】

权益市场

上周指数涨多跌少，大盘风格稍强。其中，上证指数上涨2.19%，深证成指上涨1.29%，创业板指上涨1.10%，科创50指数下跌1.60%。风格指数方面，中证1000下跌0.69%，中证500指数上涨1.54%，沪深300上涨2.43%，上证50上涨3.04%。行业板块方面，从中信一级行业来看，行业涨多跌少。房地产、建材、煤炭涨幅居前；有色金属、电子、通信跌幅靠前。

数据来源：IFind

金融衍生品市场

上周指数期货IF、IH、IC全部震荡上涨。升贴水方面，上周， IC、IF、IH基差收敛，IC基差转正。

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商品期货市场

板块指数除黑色外全部下跌，有色金属、能化领跌。品种涨少跌多。镍下跌16.31%，动力煤下跌7.29%，铁矿石上涨8.88%，农产品板块品种普遍下跌，苹果、菜粕、豆粕跌幅超10%。上周商品市场波动率下降。除有色金属、贵金属波动率小幅上升，其余板块波动率继续回落。

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【私募策略轮动观点】

股票市场策略

目前市场的政策底基本确定，市场底是否触及仍需关注；大部分指数估值处于历史较低位置，期权市场隐含波动率大幅下降，中长期看涨预期较高，后市存在结构性机会，二季度可能存在较好的建仓时机。

当前配置仍旧以指数配置为主，市场资金仍旧在寻找方向；关注21年年报及22年一季报的情况，季报期业绩超预期的板块一般表现较好，当前提前披露一季报预告且预赢的个股中，半导体、化工、军工、医药、有色、光伏及煤炭披露率较高、板块整体超预期的概率较大。中长期仍旧重点关注在估值和拥挤度压力均有显著改善的科技成长板块及业绩确定性较高的光伏、半导体、储能等新基建方面，“稳增长”方向明确、金融地产等板块仍有修复空间。（困境反转：地产后周期消费等+一季度GDP数据如果不太好、稳增长进一步发力，上游资源、地产后周期消费、新能源基建是市场首选进攻方向）

数据来源：IFind

股票市场中性策略

近期股市波动率及成交量短期反转下降、市场活跃度有所降低，预计近期市场中性策略业绩有所下滑，短期重点关注基差变动对Alpha策略的影响。当前股市波动率已经超过去年最高水平，结合今年宏观事件较多以及波动率的集聚效应看，中长期仍旧看好Alpha策略；最近一段时间，股指期货基差有所扩大，侧面反映出对冲策略仓位加重，但整体的对冲成本不高，也利好采用股指期货进行对冲的子策略。

数据来源：IFind

CTA策略

当前商品市场整体波动率比较高，总体利好CTA策略；中长期看，今年CTA策略业绩总体好于去年，不同周期的策略均有投资机会。根据市场走势，短期来看，趋势类策略中的中短周期CTA业绩预计相对较强、长周期的偏弱。今年商品和股市走出相反的行情，非常好的体现了商品策略作为“危机Alpha”的作用；预计未来仍然是一个震荡偏防御和避险为主的市场，股市和商品市场仍旧存在很多不确定因素，长周期趋势策略可以与股票多头或指增类策略配合，值得重点关注。

数据来源：IFind

其他策略

上周期权市场隐含波动率变动趋于缓和，期权策略业绩调整结束，配置上重点关注Greeks 敞口控制严格的管理人。另外股市波动率提高，股指期货日间和日内波动加大，也有利于股指高频类投资策略业绩的表现；可转债市场估值逐渐趋于合理，转债类套利策略也继续看好。

数据来源：私募排排网-组合大师（数据截止2022-3-25）

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