市场料美联储货币紧缩近30年最强若更多依赖缩表收益率曲线或重新趋陡
美联储周三(4月6日)公布的会议纪要支持了货币市场对近30年来最激进货币紧缩政策将至的预期，机构同时提醒道，如果美联储更多地依赖于削减资产负债表规模，那么趋平的美债收益率曲线可能会重新“陡起来”。
据美联储3月份会议纪要，“许多”官员上月本来更倾向于加息50个基点，但鉴于俄罗斯与乌克兰危机影响，最后才决定仅加息25基点。此外，美联储还暗示将以每月最高950亿美元的步伐缩小资产负债表，速度比2017年至2019年间进行的量化紧缩步伐还快。
最新会议纪要不但强化了美联储将一次加息50个基点的预期，而且展现了联储可能多次大幅加息、通过更快缩减资产负债表来收紧货币的倾向。
货币市场交易员目前押注，今年底前美联储还会再加息225个基点。自1994年以来，美联储从来没有在一年之内采取过如此大幅度的紧缩措施：即单年加息250个基点。
值得注意的是，美联储缩表速度可能有助于提振较长期国债收益率超过较短期国债收益率，具体取决于财政部如何调整债券发行结构以弥补美联储缩减购债规模的影响。此外，如果美联储决定更多地通过缩表来收紧金融环境，则可能让美联储在加息方面变得不那么强硬，收益率曲线或许也会变陡。
“如果美联储更多地依赖于缩表，这可能有助于使曲线变得更陡一些，因为一直遭遇疯狂抛售曲线前端可能开始稳定。”Reuters援引道明证券驻纽约的利率策略师Gennadiy Goldberg称。
另据彭博社，SGH Macro Advisors首席美国经济学家Tim Duy也在客户报告中指出，这意味着随着时间的推移，缩表将推动期限溢价上升，这反过来将对曲线的长端施加上行压力。
基准的美国10年期国债收益率隔夜上扬，盘中一度触及2019年3月以来最高水平2.659%；2年期美国国债收益率持平于2.504%，2年期/10年期国债收益率差达13个基点，周一曾跌至负10个基点，曲线出现倒挂。债券巨头PIMCO(品浩)的非传统策略首席投资官Marc Seidner在最新博文中指出，虽然美国国债收益率曲线的倒挂不容忽视，但并不是预示美国经济衰退即将来临的可靠信号，当前的一些倒挂是“发出谨慎而不是衰退的信号”。（编辑 言一）
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