骏利亨德森：股票收益投资：主要市场驱动力
骏利亨德森最近发表研报称，通胀、利率上升和供应链问题最终影响全球增长的程度将在很大程度上取决于俄罗斯和乌克兰局势的演变。与此同时，对支持增长的主题的投资，如脱碳和数字化，实际上可能会在冲突中加速。
第一季度看到的关键要点是什么？
今年前三个月，市场和地缘政治动荡不安。对投资者来说，一个重要的收获是供应链问题似乎将继续存在。零部件和原材料的短缺意味着对这些领域的投资和增加产能比以往任何时候都更加必要。
COVID大流行最初凸显了供应链的脆弱性，而随着俄罗斯与乌克兰危机而发生的悲惨事件进一步强调了这一问题。从公司和全球贸易的角度来看，这可能需要有意义的投资，旨在使材料和供应来源多样化，并可能转向本土化。
这还对通货膨胀水平进行了重新评估。尤其是债券市场，显然将重新评估通胀将保持高位多久以及央行行长将如何反应。与此同时，本季度市场出现了重大轮动，之前表现强劲的板块让位于资源板块等大领域，这些板块正受益于价格走强，这为顶级数字提供了一些稳定性。
如何看待通胀和地缘政治风险在今年余下时间的演变？
地缘政治风险总是极难预测。在该机构看来，投资者在这种环境中可以采取的最佳方法之一是多元化，并尽量避免围绕可能发生或可能不会发生的事情进行二元押注。
随着形势的发展，人们可能会发现大多数公司——尤其是大型蓝筹上市公司——比人们预期的更具韧性。这些公司中的大多数拥有强大的资产负债表，并且在许多情况下，拥有来自世界各地的多元化收入。
在利率方面，它可能主要取决于俄罗斯/乌克兰的冲突。持续时间越长，供应链问题持续的时间就越长，石油和天然气等自然资源价格将持续高位，所有这些最终都会对全球增长产生更大的影响。
大多数人认为，如果事态缓和，一些经济损失将很快逆转。但投资者需要关注的关键是这将持续多长时间以及最终解决方案的样子。
在企业层面有乐观的理由吗？
除了东欧正在发生的事情的直接影响之外，预计在两三个月前看到的情况会继续，增长和资本支出从 COVID 早期阶段相当狭窄的领域扩大，例如作为居家受益者。
该机构还看到脱碳的推动力越来越大，乌克兰冲突进一步加强了这一点。这可能会导致对减少化石燃料消耗相关领域的进一步投资。然而，与此同时，该机构看到在某些化石燃料开采领域的投资有所增加。随着价格上涨和对供应安全的担忧增加，在未来五到十年内，可能会看到在一段时间内缺乏投资的领域的投资增加。
最后，随着通货膨胀率居高不下，公司可能会寻求提高生产力，这可能会导致数字化和自动化。数字化也已进入供应链和工业综合体的不同领域。这可以推动更多的支出，并可能有利于公司在创新和生产力提高方面。（编辑：Ruby）
关键词： 股票收益
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