安盛：乌克兰危机更新：金融市场、全球增长和通胀前景
安盛最近发表研报称，乌克兰危机将继续给该国及其人民带来沉重的损失。与此同时，金融市场经历了高度波动，而能源价格飙升。该机构的专家们表达了他们对危机对市场、全球宏观经济前景、通胀路径和新兴市场的影响的看法。
首席投资官
乌克兰危机给市场带来了很大的不确定性。最明显的影响是对能源价格和增长预期的影响，而此时市场已经在应对更高的通胀和货币紧缩的前景。
人们已经看到利率上升，债券收益率从 2021 年的低点大幅上升。信用利差显着扩大，随着投资者寻求更高的风险溢价，许多股票的评级明显下降。
鉴于这些新的估值，是否应该重新进入市场？在债券方面，市场已经消化了未来 12 个月的大量货币紧缩，如果正确的话，这确实为收益率最终可能走向设定了上限。随着美联储（Fed）稳步收紧政策，该机构认为基准 10 年期国债收益率在本周期达到 2.5%-3% 的峰值。
该机构认为信贷市场仍处于相当良好的状态。信用利差的扩大表明，信用回报——投资级和高收益——可能优于政府债券。
该机构认为股票盈利预测尚未完全考虑到乌克兰冲突导致经济衰退风险增加，而紧缩周期的影响往往会延迟，因此下调每股盈利预测仍可能提前。
市场对俄罗斯和乌克兰和平谈判的消息反应积极，但股市仍需应对较高的债券收益率、货币紧缩以及一些预期的企业盈利下调。
宏观经济研究主管
乌克兰危机将对乌克兰和俄罗斯的经济产生重大影响；该机构预计对俄罗斯的制裁将持续很长时间，这可能会使能源价格保持高位。俄罗斯和乌克兰是主要的大宗商品供应国，因此供应链中断使得人们预测全球通胀可能达到顶峰且回落速度不如之前。
欧洲将成为预期增长冲击的中心，天然气价格上涨将对实际收入、家庭支出和商业投资产生显着影响。财政应对措施应部分抵消这一影响，但该机构预计欧元区第二季度（第二季度）经济增长将收缩，然后在第三季度持平至正值——有可能出现连续两次收缩的潜在风险，这将标志着经济衰退。
今年晚些时候，公众对投资的推动应该会有所帮助——该机构预测今年欧元区 GDP 增长 2.1%，明年增长 1.2%。
英国也将受到汽油价格上涨的打击，并且已经经历了生活成本的急剧上升。由此产生的实际收入紧缩可能是英国自 1970 年代以来最严重的一次。
到目前为止，财政反应比欧洲更为温和，而央行目前正在收紧政策。这可能最终对英国的活动造成重大打击。该机构预计今年增长 3.8%，明年增长 0.7%。
油价影响汽油成本，这对美国消费者支出产生了显着影响。实际收入面临压力，该机构预计美国经济增长将放缓，或许是实质性放缓。
该机构的预测是持续增长，但考虑到库存大幅减少的前景，可能会出现负季度的风险。这将在 2022 年下半年变得更加明显，该机构预计美联储将因此略微放缓紧缩步伐。（编辑：Ruby）
关键词： 金融市场
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