施罗德：有没有隐藏在眼前的债券机会？
施罗德最近发表研报称，债券市场在最近几个月受到了打击，甚至是风险较低的地区。其中一个现在提供了吸引人的价值和对进一步挫折的缓冲。
该机构表示，随着美联储（Fed）处于加息周期的开始，许多评论都集中在固定收益市场持续疲软的可能性上。通常情况下，市场试图预测未来事件的进程，而这一精心传达的举措也不例外。
今年到目前为止，美国债券收益率在整个曲线上急剧重新定价——在较短的期限内最为显着。自 9 月底以来，美国 2 年期国债收益率已从 0.28% 升至 2.4% 以上。这导致债券投资者的回报为负，因为收益率上升时债券价格下跌。
在市场上反对如此有力的举动可能很困难，但随着这一举动的规模，这很可能是考虑这样做的好时机。
一方面，如果现在市场稳定或收益率下降，投资者将获得比过去 10 年大部分时间里更高的回报。另一方面，如果利率和信用利差（公司和政府债券收益率之间的差异）出现进一步的不利变动，现在有很大的错误余地或缓冲空间。
短期美国信贷收益率的价值
当前水平的国债市场表明，投资者预计未来 12 个月的加息幅度将超过 2%。公司债券利差也经历了剧烈的重新定价，在 ICE BofA 1-3 年美国公司指数中触及 1.14%，在过去六个月中上涨了约 75 个基点。
因此，短期投资级公司指数的收益率刚刚超过 3%，比一年前增加了 2.3%。收益率总是可以更高，这将进一步压低价格。如果市场最终对更多加息进行定价，该机构可以使用“盈亏平衡收益率”作为衡量潜在下行风险的一种指标。
这是债券收益率必须上升到的水平，才能使资本损失抵消 12 个月内赚取的收入，从而导致零回报。这因起始收益率和债券期限而异。
隐藏在众目睽睽下？
在这些水平上，风险平衡现在更具吸引力。除此之外，美联储可能无法完成市场定价的加息还有很多原因。如果情况确实如此，收益率可能会下降，价格会上涨，投资者将能够获得比当前收益率隐含的利差更多的收益。
在众多高度不确定的因素中，寻找更安全的避险资产是很自然的。短期公司债券可以说值得考虑，因为它们提供了以收入为支撑的弹性和稳定性的前景。
收益率能从这里稳定下来吗？
该机构看到在这次抛售之后收益率可能开始获得支撑的四个原因。
1. 从大流行的深度恢复的惊人速度，增长已经在减速。
2. 财政和货币刺激措施正在被撤回，这将给消费者带来压力，进而影响增长。
3. 由于乌克兰危机导致能源和商品价格持续飙升，通胀对实际收入的侵蚀似乎会持续下去。
4. 全球脱钩可能会继续，甚至升级，给经济增长带来更多阻力。（编辑：Ruby）
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