贝莱德：2022艰难开局，主动选股更重要
贝莱德3月30日研报指出，美国股市2022年开局艰难，但投资者大规模的盲目抛售创造了短期切入的机会。长期来看，随着经济缓慢增长和低利率的环境即将转向，投资者应做好准备，对价值和成长型股票的配置进行再平衡。
贝莱德称，一系列负面因素使美国股市在2022年开局艰难，标准普尔500指数一度创下2009年以来最差表现，并在2月份正式触及修正区域（下跌10%以上）。然而贝莱德看到短期和长期的机会正在形成。短期内，投资者大规模的盲目抛售创造了有吸引力的切入点，尤其是一些具有高增长潜力的股票。与此同时，随着缓慢增长和低利率环境即将转变，投资者应该为长期的体制转变做好准备，可能需要更大的选择性和价值再平衡。
目前的背景凸显了在投资组合中建立弹性的重要性。贝莱德认为，最好通过多元化和关注质量来实现这一目标，可以重点关注资产负债表强劲且自由现金流健康的公司股票。在不确定性中相对确定的一件事是，世界正在退出自2008年全球金融危机以来的投资体制。过去体制的特点是经济增长低至温和，同时通货膨胀和利率低。随着公司以不同程度的敏感度应对更高的通胀和利率，选股变得越来越重要。股票分散度（衡量个股潜在风险/回报结果的指标）已经远高于全球金融危机以来的平均水平。
贝莱德提示，远高于预期的通胀将挑战公司的成本结构，因此投资者必须辨别哪些公司受成本上升的影响最大，哪些公司有定价能力将这些较高的成本转嫁给消费者并维持其利润率。贝莱德将寻找具有独特产品或服务、持久成本优势或在整合和合理的行业结构中运营的公司。随着公司希望抵消更高的工资，销售节省劳动力的设备和技术的企业将受益，软件解决方案和一些工业设备潜在受益者。
通货膨胀对市场的整体水平和市场内部都有影响，尤其是价值与增长股之间的抉择。今年迄今为止，由于利率上升打压了成长股，价值股一直占据主导地位。成长型股票被认为是长期的，因为它们的现金流在未来更远，而较高的利率会拖累这些未来现金流的现值。与此同时，价值股的存续期较短，现金流在投资生命周期的早期就返还给股东。
极低利率时期对成长型股票非常有利，但对价值投资者而言却极具挑战性。贝莱德相信，在这些时刻，积极的、基于基本面的选股和深思熟虑的投资组合构建可以提供一定程度的安慰，并对追求长期财务目标产生深远影响。（编辑：Lea）
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