骏利亨德森：俄乌与其他新兴市场的多米诺骨牌效应
骏利亨德森最近发表研报称，虽然俄罗斯因被排除在债务和股票指数之外而与新兴市场 (EM) 领域保持距离，但其作为主要大宗商品出口国的角色将对新兴市场产生深远影响，投资者需要加以考虑。
由于俄罗斯许多最大的公司都是能源或原材料的生产商，因此很难设想完全替代这些生产来源。再加上对俄罗斯向其他国家供应能源的现有制裁，大宗商品价格急剧上涨可能对制裁直接涉及的公司之外的公司产生影响。正如制裁缺乏可见性一样，商品的可替代性也使相互交织的全球供应链的透明图景变得复杂。
尽管俄罗斯与国际市场保持距离，但它在供应金属、矿产、农产品和能源方面的作用却不能那么整齐地孤立起来。对于许多新兴市场经济体而言，通货膨胀会产生多米诺骨牌效应，影响消费者的实际收入，进而影响到公司在工业生产中的利润率以及贸易条件较弱（进口价值超过出口）甚至脱碳努力的经济体的健康。
受影响的供应链的一个例子是用于制造人造肥料的天然气和矿物，短缺或价格上涨可能会影响为养活人口而种植的作物的质量。据报道，俄罗斯和乌克兰都禁止出口一些化肥，以保护国内需求。
在所有三种肥料（氮、钾和硫）的出口国中，俄罗斯位居前两位。化肥约占俄罗斯（包括白俄罗斯）出口收入的 2%，但占世界贸易总额的 29%。在俄罗斯是小麦、玉米、大麦和葵花籽油等主要出口国的地方，食品价格的急剧上涨也很明显（连同乌克兰，相当于世界产量的一半）。（编辑：Ruby）
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