机构警告风险资产低估债市风险重新定价只是时间问题
随着美国国债市场近日巨震,越来越多的机构警告,美股或许低估了债市风险,美债收益率突破了一个可能标志着美股长达数十年牛市结束的关口。
由于市场努力应对高通胀,并且担心美联储大幅收紧政策可能轻易引发经济下滑,美债收益率周五(3月25日)跳涨,通常与利率预期同步变动的2年期美债收益率飙升18.1个基点至2.305%,上一次触及这一利率水平是在2019年5月初。基准的10年期美债收益率上涨15.1个基点至2.492%,此前自2019年5月以来首次站上2.50%。
高盛预计,2年期美债收益率最快在下个季度达到2.60%,届时2年期和10年期美债收益率就会出现倒挂。
与此同时,美国三大股指周五大多收高,金融股带领标普500指数上涨,尽管美联储采取强硬立场并存在滞胀担忧,但许多投资者认为股市早已触底,股市消化更高利率环境推动银行股领涨。
不过,多家机构认为,美股不应无视债券市场的风险。
“从风险资产的表现来看,市场似乎认为这样的(美债收益率)水平不会引发经济衰退并损害风险资产。我认为市场存在一定的自满。”彭博援引Brewin Dolphin的市场分析主管Janet Mui称。
瑞穗国际策略师警告称,风险资产最终将无法抵御贴现率上升的巨大影响,经济增长也将无法承受这一冲击;随着美联储开始大步收紧政策,股市似乎将不得不做出一些让步。
“我们认为,2.75%的利率水平--即美联储对2023年底基准利率的预期--将高度遏制美国经济,乃至全球经济,可以肯定的是,风险溢价将上升,盈利预期应该会放缓。”瑞穗多元资产策略主管Peter Chatwe表示,并称市场对利率敏感的投资重新定价只是时间问题。
高盛和美银策略师也都认为,最终利率将达3%和3.25%左右,从而可能会影响风险估值。
摩根士丹利首席美国股票策略师Michael Wilson上周一发布报告称,即使美国股市刚刚创下一年多来表现最好的一周,但该行认为这无非是一次凶险的熊市反弹,虽然它或许还没有完全结束,但这是一个逢高卖出的机会。
资管巨头PIMCO(品浩)前首席执行官、安联首席经济顾问Mohamed El-Erian也指出,近期美股市场的反弹为投资者提供了一个绝佳的抽身机会,可以削减风险较大的投资。他认为,市场尚未反映经济未来可能出现的滞胀情况,假如要在未来12个月进行投资,则应在当前时点减持股票,进行一些获利回吐。(编辑 言一)
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