NNIP：企业收益面临更大压力已进一步减持美国国债
NN Investment Partner近日发布研报指出，随着各国央行的立场越来越强硬，油价仍在上涨。NNIP近日表示，考虑到美联储担心风险溢价仍落后于曲线的强烈迹象，美国国债需要计入较高的风险溢价，该机构已进一步减持了美国国债。
随着各国央行的立场越来越强硬，油价仍在上涨，过去两周风险资产出现反弹，这是值得注意的。俄乌冲突继续升级，然而投资者似乎对各国央行明确其意图感到放心。在这种背景下，我们对我们的多资产模型投资组合做了一些更改。
美国比欧洲更不容易受到乌俄冲突的影响
最近几个季度总体通胀的上升在很大程度上与供应方面的问题直接相关。然而，与欧元区不同的是，美国劳动力市场吃紧推高了工资水平，因此从这个意义上说，美联储收紧货币政策是有道理的。
通胀预期可能会脱钩，而这正是美联储目前最担心的。但是，由于债券和股票市场不断下跌，美国的金融环境已经大幅收紧，这意味着美联储加紧收紧货币政策的紧迫性应该没有那么大。我们还认为，由于能源和食品价格大幅上涨，未来几个季度美国经济增长将面临压力。
进一步减持美国国债
在我们看来，要使美国国债的负期限溢价回归中性，10年期美国国债收益率必须至少上升到2.5%。更重要的是，鉴于目前地缘冲突的不确定性和劳动力市场的紧张，我们认为未来几个月通胀将有进一步上升的空间，这可能会推高10年期国债收益率。
我们认为，考虑到美联储担心风险溢价仍落后于曲线的强烈迹象，美国国债需要计入较高的风险溢价。鲍威尔表示，美联储甚至可以在必要时将利率上调至中性水平以上，并以50个基点的幅度上调利率，这说明了这一点。（编辑：ZA）
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