施罗德：“绿色通胀”对大宗商品有何影响？
施罗德最近发表研报称，由于减缓气候变化的政策，对能源、金属和农业商品供应的投资不足，正在限制供应增长并推高价格。
2021 年，大宗商品近十年来首次跑赢债券和股票。甚至在俄乌危机爆发前，由于库存极低、需求改善以及供应对价格上涨反应迟缓，这些趋势似乎将在 2022 年继续。
施罗德指出，现在的一个关键问题是，欧洲增加对安全（能源供应和军事安全）的关注是否会改变上述讨论的影响。在某些市场，答案可能是肯定的。然而，重新关注能源安全和减少对俄罗斯能源的依赖可能会导致对可再生能源和交通电气化的承诺翻倍。为了降低能源市场无序趋势的风险，短期放松能源脱碳计划（例如，让燃煤电厂的开工时间比最初计划的时间更长）可能也是必要的。
气候减缓政策提振了对铜和镍等大宗商品的需求这一事实众所周知，并引起了广泛关注。然而，供应方面变化的影响可以说是更大，并且影响到更广泛的商品。
生产商、政府和投资者的重点是支持与减轻气候变化影响和实现这些目标的政策相一致的战略，这直接限制了对化石燃料和金属新供应增长的投资。这反过来又导致了所谓的“绿色通货膨胀”，其定义为用于创造可再生技术的材料价格急剧上涨。
在一个专注于电气化和转向可再生能源的世界中，对化石燃料资产“搁浅”（那些遭受意外或过早减记或贬值的资产）的担忧有所增加。与此同时，化石燃料生产商面临着投资者和政府对其当前环境足迹的巨大压力。
矿产生产商也更专注于减少他们目前的碳足迹，而不是增加供应。越来越多的投资资金不是用于增加急需金属的产量，而是用于使当前的供应链脱碳，以实现更严格的目标。
施罗德表示，政府影响的重要性在这里不应被低估。中国对气候目标的承诺对天然气等清洁“过渡燃料”的需求产生了巨大影响。
此外，油价处于过去会引发投资增加的水平。2022 年对石油的需求可能会超过大流行前的水平。然而，该行业的资本支出并没有增加，石油输出国组织 (OPEC) 甚至难以达到目前的报价，这应该会推高价格。（编辑：Ruby）
关键词： 大宗商品
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