富国基金：本轮反弹幅度或已过半防风险等待市场底
富国基金3月20日发文称，本周金稳委会议明确了“政策底”的到来，市场迅速反弹。参考历史表现认为，当前市场的快速反弹幅度或过半，但反弹延续的时间仍短，下周或仍是市场反弹的窗口期。中期关注在一季报及其预告中，部分行业的财报“质量”使得资金形成“合力”，为市场创造“赚钱效应”，从而促进场外资金加速入场的机遇。富国基金建议，配置方面应保持均衡配置并继续关注高成长、稳增长、通胀三大主线。
富国基金指出，本周金稳委会议“对症下药”，对市场核心关切给予积极回应，且联储加息落地，不确定性减少，市场迅速反弹，明确了“政策底”的到来。“政策底”之后，伴随周五晚中美元首的“建设性”视频会谈，下周市场或仍处于情绪修复的反弹窗口期，但随着反弹持续，之前制约市场的两重“外困”（海外流动性收紧压制成长股和乌克兰地缘风险）和两重内困（宏观经济下行“预期转弱”和市场增量资金不足）依旧会压制市场，在市场反弹到一定高度后“防风险”以待“市场底”到来依旧重要。
本周三金稳委召开会议稳定市场信心，对缓解“预期转弱”的内困作用充分，对应市场的迅速回暖，但近期疫情反复，若未来经济重启下行，仍要观察政策落地的幅度和节奏。
参考2018年10月19日金稳委会议后的“政策底”，各指数的反弹力度与本轮比较，当前市场触及“政策底”后的快速反弹幅度或过半，但时间窗口期仍在。2018年“政策底”后，上证综指、上证50、创业板指、沪深300、中证500和中证1000较低点的最大涨幅分别为10.23%、9.36%、19.13%、9.46%、18.49%和21.22%，底部反弹至顶部时长中位数为21个交易日。故本轮反弹的幅度或已过半，但反弹延续的时间仍短，下周或仍是市场反弹的窗口期。
经济而言，富国基金解读称，本周发布的1-2月经济数据，读数较去年底全面回升。经济好于预期，不代表政策不会“发力”，底线思维下，在GDP增速5.5%的高目标下，政策在疫情反复的背景下，仍要托住经济回升的趋势。1-2月工业增加值同比为7.5%，高于去年12月的4.3%。
固定资产投资同比为12.2%，高于去年12月4.9%。社零同比增长6.7%，高于去年12月的1.7%，数据显著超市场预期。1-2月经济回暖只是“好的开局”，3月以来，国内疫情显著升温，疫情防控对经济的冲击有扩大的趋势，故维持至经济回暖的趋势，降准降息等总量政策仍有加码的空间和必要，下周一的LPR报价即是观察利率变化的窗口期。
富国基金认为，总体上，金稳委会议确认本轮的“政策底”，而市场反弹后，仍要关注两重“外困”的扰动，以及当前“存量资金”的市场流动性结构并未改善的“内困”，在市场持续反弹后关注回落的风险，中期则关注在一季报及其预告中，部分行业的财报“质量”（同比高增速，环比正增长）使得资金形成“合力”，为市场创造“赚钱效应”，从而促进场外资金加速入场的机遇。
行业配置思路
富国基金指出，当前市场反弹幅度仍有空间，反弹持续仍有时间，但从幅度看已进入到反弹后半段，故布局的出发点是估值性价比。
从2022年预测PE和PEG来看，2022年预测PE较低的是汽车整车、锂电电解液、风电设备、锂矿和锂电正极等行业，2022年预测PEG较低的是锂电电解液、锂矿、锂电负极、锂电正极和隔膜等行业，“双低”的主要是锂电电解液、锂电正极和锂矿PE和PEG估值均低，也都属于新能源车的大板块，故短期新能源车板块或值得积极关注。
高成长主线。近期以新能源车、光伏、风电、CXO等为代表的高成长已经阶段性企稳，在市场风险偏好回升时，或延续震荡修复，且在一季报业绩验证后或有更佳表现。
稳增长主线。与宏观政策“稳增长”基调强相关的央企地产、建筑、建材、银行等或可作为防御和降低组合波动的选择。
通胀主线。俄乌冲突迅速推高油价，通胀压力抑制全球股市表现，短期从对抗波动的角度，或可关注石油石化、煤炭等周期品涨价的投资机会，但要特别关注冲突缓和时价格短期回落带来的市场波动。（编辑：Lea）
关键词： 富国基金
营业执照公示信息
相关新闻