从税收结构来看，第一，增值税增速弱于消费税。1-2月国内增值税同比增长6.1%，比2021年12月回升10.8个百分点，但比2021年全年增速回落5.7个百分点，低于整体税收收入增速；国内消费税同比增长18.7%，比2021年同比提升3.3个百分点。国内增值税偏弱反映价格回落、生产放缓等因素的影响，而消费税高增可能与税收上缴节奏有关。

企业所得税增速下降，个人所得税高增。

1-2月企业所得税同比增长5.4%，比2021年大幅下降10.0个百分点；个人所得税同比增长46.9%，比2021年大幅提升25.8个百分点。企业所得税增速放缓与企业利润增速下滑相一致，个人所得税高增则可能与年初个税汇算清缴、税收征管强化打击偷税漏税等因素有关。

第三，进出口相关税种大幅走高，主要是价格因素贡献。1-2月外贸企业出口退税同比增长40.4%，比21年12月大幅增长18.1个百分点，比2021年全年增速提高7.2个百分点；进口相关税种——进口环节增值税消费税和关税同比分别增长33.5%和14.1%，在21年12月大幅增长38.9和31.1个百分点，比2021年全年增速分别提高14.4和4.6个百分点。结合1-2月进出口数据所反映出来的信息，我们认为进出口相关税种增速高增主要是价格因素的贡献。

第四，土地交易相关税种负增长，其中契税深度下跌。1-2月契税收入同比增长-25.8%，土地增值税同比增长-1.4%，比21年全年分别大幅降低31.0和8.0个百分点。土地交易相关税种负增长，是税收收入中主要拖累项，表明同期土地市场依旧冷淡。

总的来看，1-2月一般公共预算收入高增的背后，一次性计入的因素贡献较大，而主要拖累因素对收入的影响料将延续，收入高增的持续性可能不强。

一般公共预算支出进度快，财政“开门红”兑现

1-2月一般公共预算支出进度为近5年最快。1-2月一般公共预算同比增长7.0%，比上月大幅提升21.1个百分点，比2021年提升6.7个百分点，完成预算进度的14.3%，为近5年来最快水平，财政“开门红”兑现。

民生类和基建类支出普遍反弹，基建类支出反弹力度更大。1-2月教育、社保和卫生健康三项民生支出同比分别增长9.0%、4.8%和4.0%，比21年12月增速分别提高14.0、14.0和17.5个百分点；1-2月城乡社区事务、农林水事务和交通运输支出同比分别增长7.6%、4.3%和14.0个%，比21年12月增速分别提高22.7、21.8和29.7个百分点。相较而言基建类支出反弹力度更大，与1-2月基建投资高增相一致。

政府性基金支出提速，收入大幅下滑

1-2月政府性基金收入大幅下滑，进度为近5年最慢。1-2月政府性基金收入增长-27.2%，较2021年全年大幅降低32.0个百分点，仅完成预算进度的9.3%，比因疫情停摆的2020年1-2月进度还慢。

百城土地成交面积继续深度下跌，土地对财政的拖累进一步加深。2月100个大中城市土地成交面积两年平均增速-29.1%，在1月-16.8%的基础上进一步下跌。百城土地成交面积深度负增长，目前尚未见底，对政府性基金收入拖累明显。考虑到22年预算草案对政府性基金收入的预期为0.6%，未来仍需对房企进一步松绑以实现预算目标。

1-2月政府性基金支出大幅回升。1-2月政府性基金支出同比增长27.9%，较2021年全年大幅提升31.6个百分点。从支出进度来看，1-2月支出完成预算数的10.1%，高于2021年，仍略低于2020年和2019年。2022年前两个月地方新增专项债发行9500亿元，完成了1.46万亿提前批额度的65%。专项债发行节奏较快，叠加21年未使用的1.2万亿专项债，支撑政府性基金支出增速回升，未来仍有进一步加速的空间。

广义实际赤字预计达9.7万亿，财政空间充足

2022年预算赤字率回落至2.8%，略低于市场预期，但结转结余、利润上缴和专项债填补收支缺口，财政空间充足。2022年预算赤字率目标从3.2%回落至2.8%，赤字规模3.37万亿，比2021年少2000亿；但我们认为，综合一般公共预算和政府性基金预算两本账，赤字率回落并不会制约财政力度，全年广义实际赤字规模预计达到9.7万亿，空间充足，资金来源主要包括三个方面：

第一，2022年两本账使用结转结余资金超过1.2万亿。根据2022年预算草案，一般公共预算使用结转结余资金为1.2万亿，政府性基金预算使用结转结余354.67亿元，结转结余的使用规模处于历史较高水平。

第二，在专项债有1.2万亿未使用的情况下，22年新增额度仍维持在3.65万亿元。2022年新增专项债额度与2021年持平，高于市场普遍预期；这一新增额度是在21年1.2万亿未使用的前提下安排的。由于专项债较大比例流向基建，生产属性较强，表明政府通过投资发力稳增长的意愿较强。

第三，特定国有金融机构和专营机构上缴1.65万亿利润，调入政府性基金预算的操作较为罕见。根据财政部透露的信息，疫情以来暂停了特定国有金融机构和专营机构利润上缴，此次上缴1.65万亿规模空前，而调入政府性基金预算的操作也较为罕见。一般来说，营收和利润上缴的去向主要有两个，一是第三本账——国有资本经营预算，二是一般公共预算非税收入中的国有资本上缴利润和经营收入科目。此次将1.65万亿调入政府性基金预算，并将其中9000亿再调入一般公共预算，可能有两方面考量：一是预计到政府性基金收入可能受土地出让金拖累加大，二是政府性基金主要用于投资和生产，此举可以有效增加政府稳增长可用资金规模。

（编辑：Lea）