聚酯周度报告：旺季不旺已成定局，负反馈初见苗条
1.基本面：俄乌局势消息面主导油价波动，在原油库存低位支撑下油价易涨难跌。供应端PTA开工负荷2月以来持续下降，本周负荷74%附近，开工低位运行。需求端聚酯高负荷运行中，在效益问题下有部分聚酯装置计划检修，但仍然维持较高负荷在94%，短期内接该开工将是近期高点。终端负荷旺季下降，下游刚需补库为主订单弱，聚酯库存整体累库，整体库存处于历史最高位。在TA工厂负荷持续下行，聚酯负荷维持高位情况下，预计3、4月去库。估值方面PTA现货加工费提升至400元，在加工费持续低位运行，PTA装置仍可能继续出现检修。操作建议：可前期建议的多TA空EG继续持有，在油价回落后可动态建仓，注意控制风险。后期需关注成本端扰动，终端复工复产情以及低加工费情况下装置检修情况。 2.成本端和价差：本周PXN价差走强至224美元，PTA加工费恢复至400元/吨上方，产业利润集中在成本端石脑油及成品油中，中下游利润压缩； 3.从交易维度：成本端原油消息扰动，短期内高位波动较大，PTA加工费持续压缩在历史低位，在下游需求陆续恢复情况下，3、4月PTA预计供需偏紧，在油价回落情况下可做多PTA。
关键词： 已成定局
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