3月15日，中金公司发布报告指出，本周美联储将大概率开启加息周期，我们预计首次加息，无论加25还是50个基点，并不意味着靴子落地，市场宽幅波动仍将延续甚至放大。在多重供给冲击与联储紧缩背景下，2022年美国股市估值将大幅下调，但盈利仍有望上行。

华西证券：预计A股短期内仍将以“反复磨底”为主

华西证券认为，3月以来，A股估值快速调整。中长期我们对A股市场不悲观，但由于海外滞涨担忧短期难以消解，叠加国内疫情反复影响消费复苏节奏，因此市场风险偏好的修复也非一蹴而就，预计A股短期内仍将以“反复磨底”为主，建议“以守待攻”。具体到行业上，关注三条投资主线：一是低估值与受益海外通胀品种，如“银行、地产、贵金属（黄金）”等；二是疫情防控受益相关，如“医药生物”；三是受益于政策（扶持）推动的主题相关，“新能源（光伏，储能）、半导体、东数西算、三农”等。

中金公司：美联储大概率开启加息周期，市场宽幅波动仍将延续甚至放大

3月15日，中金公司报告指出，本周美联储将大概率开启加息周期，我们预计首次加息，无论加25还是50个基点，并不意味着靴子落地，市场宽幅波动仍将延续甚至放大。在多重供给冲击与联储紧缩背景下，2022年美国股市估值将大幅下调，但盈利仍有望上行。

中金公司：1-2月经济数据亮眼不改政策宽松态势

中金公司3月15日发布报告称，1-2月经济数据远超市场预期，显示稳增长政策推动下，叠加就地过年和疫情精准防控，经济企稳回升。生产方面，虽然基数较高，但1-2月工业增加值增幅超预期。其中，制造业边际贡献最大。投资方面，1-2月固定资产投资增速在低基数下表现超预期，主因基建和地产投资表现较好。广义基建增速超预期，或显示财政支出前置发力。此外，消费方面，疫情精准防控叠加春节等因素支撑1-2月消费温和改善。

报告同时提示，需关注近期疫情反弹带来的扰动，近期各地出台了较为严格的管控措施。

“在此背景下，我们预计超预期的经济数据并不会改变稳增长政策的持续发力。根据政府工作报告的安排，今年财政力度将明显加大，货币政策趋于宽松的大方向不变，但是节奏与力度将视财政政策发力速度与经济复苏情况而灵活调整。”该机构认为。

中金公司：全球铜矿供应保持恢复趋势 铜价或维持震荡格局

中金公司认为，短期看，全球铜矿供应保持恢复趋势，近期美联储议息会偏鹰，但考虑到需求旺季逐步来临，国内信贷条件宽松，稳增长政策逐步发力，铜价或维持震荡格局。长期看，铜价中枢逐步抬升格局不改。一是铜矿供应进入低速增长时代，加工费低位抑制铜冶炼产能；二是清洁能源革命及美国推出新基建计划背景下，铜需求空间被打开。从供需平衡来看，全球精铜供需缺口将逐步扩大，铜价中枢有望抬升。根据我们测算，2022-2024年受铜矿项目投产影响，精铜将阶段性过剩19万吨、46万吨、28万吨；2025年开始铜将持续短缺，2030年全球精炼铜预计将短缺达200万吨，将占当年需求6.4%。

中金公司：钢铁低估值高分红构筑高安全边际 当下逢布局良机

中金公司认为，整体来看，1-2月钢铁需求有所好转，推动钢企利润环比显著改善。低估值高分红构筑高安全边际，当下逢布局良机。钢铁板块估值仍处于历史底部。盈利能力优秀，分红稳定的板块龙头目前具备高性价比。在供给受限，原料周期见顶回落的背景下，需求的逐步改善叠加板块盈利的稳步扩张会成为板块行情重要的催化剂。4Q21受高价原料库存影响，钢铁板块盈利较弱，目前已基本反映入股价，向下空间有限，板块迎布局良机。

东北证券：绿电建设企业有望迎来戴维斯双击

东北证券认为，绿电建设企业有望迎来戴维斯双击。对于绿电建设企业而言，其绿电投建营一体化转型，有助于其提升科技属性，挖掘产业链协同效应，在创新的细分市场中享有高份额，显著提高盈利能力。从订单情况来看，绿电业务已经有效接力房建成为主要增长动能。板块目前仍处于估值低位，且有控股绿电资产作为市值的有效支撑。我们推荐关注中国电建、中国能建、粤水电，认为其在2022年稳增长和国企改革三年行动收官环境下，将实现业绩稳步增长。伴随着成长逻辑的逐步印证，估值也有望同步提升。

中信证券：绿氢助力碳中和具备全流程脱碳潜力

中信证券认为，绿氢助力碳中和具备全流程脱碳潜力。制氢端，可再生能源制氢技术路线确定性高且爆发临近；用氢端低碳冶金场景中，长期看建议关注市场份额相对较高同时布局绿钢的企业；用氢端交通场景中的公交、重卡、物流等商用车放量或带动上游产业链公司受益；氢燃料电池放量导致上游金属铂需求变化将带来投资机会。

国盛证券：A股市场或迎来持续探底后的超跌反弹

国盛证券认为，随着国际局势逐渐缓和，以及周四凌晨美联储货币政策会议的靴子即将落地（将公布首次加息基点以及后续加息缩表指引），A股市场或迎来持续探底后的超跌反弹。操作上，可关注年初至今持续回调、短期性价较优，且一季报预期增幅较大的光伏、半导体、新能源相关成长板块，以及对全年GDP增长5.5%目标贡献力度较大的“稳增长”相关概念、“数字经济”、“东数西算”等主题投资机会。短期需避免北向资金持续抛售，且持仓比例较大的消费、家电等板块。

银河证券：预计后续进入行业传统旺季 水泥价格仍有上涨空间

银河证券认为，随着春季开工的启动，水泥旺季即将到来，需求端支撑水泥价格高位。当前虽处于行业淡季，但熟料价格已完成三轮上调。预计后续进入行业传统旺季，水泥价格仍有上涨空间，水泥企业利润水平将进一步提升。

东莞证券：我国水稻供需宽松趋势有望延续

东莞证券认为，我国目前是全球最大的水稻生产国，水稻自给率达98%左右，进口依赖度较低，出口量很少，外围市场对我国水稻的影响相对有限。从供需结构来看，我国水稻库消比目前仍处于相对高位水平。在下游需求相对稳定与供给稳步增长的背景下，预计后续水稻供需宽松趋势有望延续，水稻价格上涨空间有限，或以窄幅震荡为主。后续可重点关注国家政策等因素催化。

（完）

关键词： 研究报告