红塔证券：全面超预期的经济数据
3月15日红塔证券发布研报认为，本轮制造业投资回升的动力主要来源于：受益于国内优越的政策环境以及海外带来的旺盛需求，国内制造业产业持续升级，高技术产业成为了本轮制造业投资扩张的主要支撑项。
3月15日统计局终于公布了2022年第一份经济数据。此前因为金融数据起伏、国内疫情再次反复等，市场对今年经济增长的成色预期并不一致。而1-2月经济数据也就成为了投资者观察今年经济开局情况的重要窗口。
红塔证券指出，总的来看，2022年国内经济实现了一个良好开局，各项指标表现均不错。市场寄予厚望的基建承担起了稳增长的重任，1-2月同比增速为8.1%（2021年全年同比增速为0.4%）。
更超预期的是制造业投资，在高技术制造业的带动下，1-2月制造业投资同比增速达到了20.9%，成为经济分项中最亮眼的指标。
房地产对经济的拖累则低于预期，1-2月房地产开发投资增长3.7%（去年12月当月同比增速为-13.9%）。
在这样的情况下，1-2月固定资产投资同比增速达到了12.2%，去年全年同比增速仅有4.9%。
除固定资产投资之外，其他几项表现的也很亮眼。1-2月社会消费品零售总额同比增长6.7%，比2021年12月份加快5个百分点；规模以上工业增加值同比增长7.5%，比2021年12月份加快3.2个百分点。
我们认为本轮制造业投资回升的动力主要来源于：
受益于国内优越的政策环境以及海外带来的旺盛需求，国内制造业产业持续升级，高技术产业成为了本轮制造业投资扩张的主要支撑项。
近年来，政策一直在强调要推动国内制造业转型升级，如“十四五规划”明确强调要“保持制造业比重基本稳定，推动制造业高质量发展”。
在政策的引导下，国家对先进制造业的帮扶力度持续加大，比如今年两会就明确规定将科技型中小企业研发费用加计扣除比例从75%提高到了100%。
除了政策支持，2020年以来海外生产修复缓慢为中国高技术制造业的发展带来了一个较长的窗口期。所以在过去一段时期中，我们也可以看到中国出口商品的结构不断优化。
在出口的带动下（2022年1-2月，出口交货值同比增长16.9%，大幅高于工业增加值的7.5%），相关企业的产能利用率重回高位。现有产能不足也就形成了企业投资扩产的重要基础。（编辑：ZA)
关键词： 红塔证券
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