东方汇理下调全球增长预期欧洲今年或现暂时性衰退
东方汇理最近发表研报称，市场仍然高度波动，股市下跌，但近期出现一些企稳迹象。该机构下调了全球增长预测，因为全球经济将受到能源和食品价格上涨的影响，无论是在需求方面还是在生产方面。欧洲是滞胀风险最高的地区，2022 年可能出现暂时性衰退。然而，中国应该会继续为稳定全球增长做出贡献。
尽管仍难以预测宏观基本面将如何受到危机的影响，但东方汇理预计欧元区通胀将在全年保持高位，尤其是能源和食品，对需求和生产均产生负面影响。这一前景与该机构预测低端的暂时衰退结果一致。总体而言，该机构将今年的全球增长率下调了 0.5%（将其置于 3.3-3.7% 的范围内）。
基于 CPI 篮子中能源成分的不同权重，新兴市场和发达市场的全球通胀均已上调（比 2022 年上调约 0.5%）。对于欧元区通胀，该机构现在预计 2022 年 CPI 同比将在 4.5-5.8% 范围内，美国将在 5.7-6% 之间。
该机构表示，更积极的一面是，中国经济应继续支持全球增长。与其他经济体开始收紧货币政策形成鲜明对比的是，该国已经开始了 2022 年的新宽松周期。
但全球经济前景正在恶化，以前认为的替代方案现在正在成为现实。出于这个原因，该机构对股票保持谨慎，尤其是在欧洲。
鉴于增长减速和通胀趋势走高，并假设没有进一步恶化（在现阶段这是最有可能的情况，至少对美国而言），那么目前的水平是合适的。然而，在欧元区利润温和衰退的情况下，市场并未完全回撤。
进入今年，东方汇理已经假设每股收益趋势在全球范围内正常化。三个月后，鉴于持续危机的滞胀影响，风险已转向下行。该机构认为欧洲的每股收益下调幅度应大于美国，因为后者的 GDP 增长预计会更强劲。
在该机构看来，与经济衰退相关的更不利的利润衰退情景（如大金融危机）是一个低概率事件，尽管如果乌克兰战争升级为严重的全球能源危机并非不可能。在这种情况下，市场将经历痛苦的熊市。
只要有增长潜力（没有衰退），随着通胀和利率呈上升趋势，该机构进入危机时的价值主张就一直有效。由于 1 月份的价值轮换非常强劲，该机构在这次价值调用中倾向于质量，这在市场的这一阶段有所帮助。该机构最近增加了一些防御性定位，并在该机构的选择方法中继续关注通胀主题，以此作为应对危机的一种方式。（编辑：Ruby）
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