东方汇理：通胀主题进一步强化宽松政策下中国资产成优选
东方汇理近日发布报告称，地缘政治局势进一步紧张，祸及市场导致波动大幅增加。信用利差（投资级别、高收益和欧元区周边国家债券）持续扩大，而股市也将进一步调整。面对地缘政治紧张局势，加强投资组合避险。减少信贷风险，加强选债。价值股的中期前景依然良好。
俄罗斯与乌克兰之间的冲突使经济增长面临的风险增加，投资者继续倾向于价值股，而最高周期性领域的倾向趋于暂停。市场继续重新评估美联储和欧洲央行的鹰派强硬立场，以及俄乌危机升级的相关风险。
宏观而言，美国就业市场数据远胜预期，通胀率创40 年新高，使各国央行可能面对更高的通胀、增长放缓以及滞胀风险增加的局面，未来形势将会更加复杂。
相比之下，中国今年的政策似乎更加宽松，表明中国与美国的经济周期并不同步，支持国家资产成为全球多元化投资的选择。
在配置资产和管控风险方面，投资者必须考虑以下迫切的问题：当前波动的债券和股票是否会变成双熊市，使投资者必须在资产配置中进行结构性避险？
东方汇理指出，债券、股票、大宗商品及货币等市场的波动性正在加剧，投资环境风险比一个月前更高。经济将会在奥密克戎病毒的浪潮之后重启，以及中国经济软着陆，预计2022年增长将表现理想。
盈利增长应该会从峰值放慢，但仍保持正值。主要风险与俄乌冲突可能产生的溢出效应有关，这会对增长和通胀前景产生重大影响，投资者必须密切关注。
股市熊市会在经济衰退时出现，该机构预计经济不会陷入衰退，但欧洲央行目前计划缩减量化宽松政策，面对通胀压力上升，欧洲经济衰退的风险正在增加。
由于地缘政治风险难以评估，任何积极的变化也可能导致市场反弹，局势加剧则可能使市场带来进一步的压力，投资者应该谨慎选择股市，从经济复苏中受益。同时要为最坏的情况做好准备，调整避险来应对更不利的事态发展。
总之，通胀主题进一步强化，投资者在中期内应该选择价值股／优质股，尽管短期内价值股的转换可能暂停。信贷方面，由于流动性风险增加，加上信贷的风险以及回报水平表现略逊色于股票，因此我们采取更审慎的立场。
东方汇理表示，危机持续的时间至关重要，紧张局势升级可能导致全球风险溢价进一步重新定价，使不确定时期持续。央行将会成为焦点所在，它们终将面对调整计划来应对和处理不断上升的滞胀风险。对投资者而言，这一切意味应该分散投资，增加避险，并专注于能抵御高通胀的领域。（完）
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