政府工作报告关注十个增量表述行业
2022年政府工作报告：“稳增长”两大抓手和十个政策驱动行业
政府工作报告与去年底中央经济工作会议高度一致，面对“需求收缩、供给冲击、预期转弱”三重压力，高基数上的中高速增长体现主动作为，提升财政政策效能、发挥货币政策工具“总量和结构双重功能”。延续“稳增长”和“政策纠偏”的基调不变，重视基建和消费两大抓手，统筹能耗强度目标，切实把投资关键作用发挥出来。产业政策围绕制造业、数字经济和安全发展部署。仅考虑这次政府工作报告的增量信息，建议关注：原材料、关键零部件（机床、汽车等）、5G应用、智慧城市、集成电路、人工智能、大型风光电基地、电网、水治理及地下管廊、绿色智能家电等行业的政策驱动机会。
2021年宏观基调：经济爬坡过坎，财政似退实进，宽信用总量和结构并重
GDP增长目标5.5%，设在市场预期上限：1）稳就业保民生防风险的需要；2）与近两年平均经济增速（5.1%）以及 “十四五”规划目标要求相衔接；3）高基数上的中高速增长，体现了主动作为。赤字率适当下调至2.8%，更注重精准、可持续，提升积极的财政政策效能：1）财政收入继续增长，考虑近年结存的利润、调入预算稳定调节基金等，支出规模扩大2万亿元以上；2）实施新的组合式税费支持政策，退税减税规模约2.5万亿元；3）中央对地方转移支付增长18%，为多年来最大增幅。货币政策保驾护航，发挥 “总量和结构双重功能”，为实体经济提供有力支持，扩大普惠金融覆盖面。
延续中央经济工作会议基调，更加强调“切实把投资关键作用发挥出来
政府工作报告延续了去年底中央经济工作会议确定的“稳增长”和“政策纠偏”的基调。“稳增长”以基建和消费为两大抓手，增强内需对经济增长的拉动力：1）推动消费持续恢复，继续支持新能源汽车，鼓励绿色智能家电下乡和以旧换新、促进家政服务业提质扩容、发展农村电商和物流快递配送；2）积极扩大有效投资，适度超前开展基础设施投资，“两新一重”新增能源基地和设施，重提防洪排涝设施、地下综合管廊建设。“政策纠偏”体现在能耗目标弹性化，与中央经济工作会议保持一致，强调“先立后破”，允许在“十四五”规划期内统筹考核，并对国家重大项目实行能耗单列。
房地产政策体现呵护，保障性租赁住房仍为主要发力点
房地产政策基本与中央经济工作会议保持一致，“支持商品房市场更好满足购房者的合理住房需求”并非增量表述，但将“继续保障好群众住房需求”置于段首体现政策呵护，“因城施策”或默许各地房地产政策短期继续宽松，但坚持 “房住不炒”的底线；强调“探索新发展模式”，预计保障性租赁住房仍为主要发力点，商品房、保障房、长租房有机结合。
产业政策继续围绕制造业、数字经济、安全发展部署，重视行业增量表述
产业政策：1）增强制造业核心竞争力，着力培育“专精特新”企业，科技型中小企业加计扣除比例从75％提高到100%；2）“数字经济”首次单独成段，结合东数西算工程启动，数字基建有望超预期，集成电路、人工智能等关键软硬件创新和供给能力进一步提升；3）“安全”词频从去年的10次上升至12次，重点在于粮食、能源和供应链。产业政策整体方向没有显著变化，需要重视有增量表述的行业，建议关注：原材料、关键零部件（机床、汽车等）、5G应用、智慧城市、集成电路、人工智能、大型风光电基地、电网、水治理及地下管廊、绿色智能家电等行业的政策驱动机会。
风险提示：政策落地不及预期；俄乌局势、美联储货币政策、疫情超预期。(完)
关键词： 政府工作报告
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