瑞银：建立防御，股息股票带来稳定收益
瑞银3月3日研报称，最近发生的一系列避险事件导致全球股市暴跌，波动性恢复到18个月以来的最高水平。尽管全球股市反弹不会过早结束，但今年增长放缓意味着投资者最好在周期性风险敞口与股息股票等更具防御性的策略之间取得平衡。因此，瑞银建议投资者适当配置股息收益股票以建立防御，因该类股票往往在低收益环境中提供额外收入。
今年以来，全球股市经历了动荡的开局。对通货膨胀、利率上升以及俄乌局势的担忧导致市场普遍抛售，波动性（以VIX波动率指数衡量）达到后疫情时代的最高水平。尽管瑞银认为这些事件不会结束当前的全球股市反弹，但即使没有新的的危机事件，投资者都应该在周期性风险敞口与更具防御性的风险之间进行平衡。
基于以下三点原因，瑞银认为，股息股票在提供防御方面会是一个很好的选择。
1. 股息收益股票在低收益环境中提供额外收入。
投资者可以通过股息股票获取更稳定的收益。从历史上看，经济复苏的第一年里，股息仅贡献了总回报的8%，但随着复苏成熟，回报往往会上升。自1986年以来，股息贡献了MSCI World总回报的约26%。此外，自2005年以来，股息收益率几乎贡献了欧元区投资者总回报的一半。
2. 瑞银对今年的股息前景持乐观态度。
支付股息的股票通常为金融和能源等价值股票，在疫情复苏的背景下，这些行业迄今为止一直是全球增长的赢家之一。股息收益率是一种估值指标，因此高股息股票的表现往往与价值股相似。在欧元区，高股息是今年迄今为止表现第二好的板块，收益率为4.3%，而价值股收益率为4.8%。瑞银对欧元区的股息前景持乐观态度，因为股息支付的复苏滞后于盈利的反弹，因此预计股息的增长将超过盈利。
3. 欧洲市场机会诱人。
随着全球料将进入整体回报更加低迷的周期阶段，寻求额外收入尤为重要。在这种情况下，欧元区股票相对于现金和债券而言更具吸引力，市场3.4%的股息收益率远超政府债券收益率，而后者接近为零。相对于债券收益率，德国股票也提供有吸引力的股息收益率，市场估值受到健康收益的支持。瑞银对瑞士股市保持中性立场，但与非常低的债券收益率相比，股息收益率看起来仍然相对稳健。
整体而言，瑞银认为当前的全球股市将继续反弹，但投资者应开始为2022年经济增长的逐步放缓做准备。（编辑：Lea）
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