施罗德：股市短期内风险很大但恐惧高峰期没有预期那么严重
施罗德最近发表研报称，在地缘政治紧张局势加剧时，投资者最好不要做出冲动的决定。
施罗德指出，乌克兰令人不安的场面给所有人以及全球股市带来了冲击波。然而，随着紧张局势的加剧，投资者应尽量避免在紧要关头做出轻率的决定。以下是该机构提出的四项数据和分析：
1. 股票市场投资在短期内风险很大，但在长期内风险较小——不像现金
使用美国股市近 100 年的数据，施罗德发现，如果投资一个月，按通货膨胀调整后的计算，则将有 40% 的时间亏损，即在该机构分析的 1,153 个月中的 460 个月。
但是，如果投资的时间更长，则赔率会急剧变化，对投资有利。在 12 个月的基础上，亏损的概率略低于 30%。重要的是，就股市而言，12 个月仍然是短期的，必须在里面待得更久。
五年后，这一数字将降至 23%。10年是14%。在这份分析中，没有 20 年期间股票在通胀调整后出现亏损。
从长远来看，永远无法完全排除亏损的可能性。相比之下，虽然现金看起来更安全，但其价值被通货膨胀侵蚀的可能性要高得多。
2. 10%以上的跌幅并不少见，但长期回报一直很强劲
到上周四，全球股市已从最高点下跌了 10%。他们在周五反弹，但本周初再次走低。
10% 可能感觉是一个很大的下降，但它实际上是经常发生的。美国市场在过去 50 年中有 28 年至少下跌了 10%，即经常下跌。在过去十年中，这包括 2012 年、2015 年、2016 年、2018 年和 2020 年。尽管在此过程中经常遇到这些颠簸，但在这 50 年期间，美国市场每年的回报率为 11%。
3. 在大跌后纾困可能会付出退休的代价
虽然到目前为止市场并没有下跌太多，但不能排除进一步波动和下跌的风险。如果发生这种情况，避免受到人们情绪的影响会变得更加困难——并且会被诱惑抛售股票并追逐现金。
然而，施罗德的研究表明，从历史上看，这将是投资者可能做出的最糟糕的财务决定。它几乎可以保证需要很长时间才能弥补损失。
例如，在大萧条第一次下跌 25% 之后，在 1929 年转向现金的投资者将不得不等到 1963 年才能恢复盈亏平衡。如果他们继续投资于股票市场，这与 1945 年初的盈亏平衡相比。请记住，在这次崩盘期间，股市最终下跌了 80% 以上。因此，转向现金可能避免了崩盘期间最严重的损失，但仍然是迄今为止最糟糕的长期策略。
4. 对股市投资而言，恐惧加剧的时期比预期的要好
俄罗斯和乌克兰之间不断升级的紧张局势最近使股市的“恐惧指标”——Vix 指数走高。Vix 是衡量交易员对未来 30 天美国标准普尔 500 指数波动幅度的预期。
它最近在 2 月 28 日星期一升至 32 的水平，远高于自 1990 年以来的平均水平 19，并大大高于其年初的 17 水平。不难想象未来会进一步走高的情景随着事件继续展开的日子。
然而，从历史上看，与其说是卖出的时机，不如说是勇敢的人获得了最佳回报的时候，恐惧加剧的时期。平均而言，如果 Vix 介于 28.7 和 33.5 之间，标准普尔 500 指数的平均 12 个月回报率超过 15%。如果突破 33.5，则超过 26%。
该机构还研究了一种转换策略，该策略卖出股票（标准普尔 500 指数），并在 Vix 进入最高桶时每天进入现金，然后在跌回下方时转回股票。这种方法的表现会逊于自 1991 年以来每年持续投资股票 2.3% 的策略（忽略任何成本，每年 7.6% 对 9.9%）。（编辑：Ruby）
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