骏利亨德森：聚焦全球供应链和长期增长趋势持久性
骏利亨德森最近发表研报称，由于投资者评估通胀、央行政策转变和地缘政治紧张局势加剧的影响，美国股市今年开局不稳。随着这些宏观经济力量的演变，该机构关注的两个领域是全球供应链的状况、以及长期增长趋势的持久性。
该机构表示，从关注的美国大盘股的基本面来看，数据继续支持企业增长，而波动性加剧可能会为资产类别创造机会，从而积极关注特定的细分市场和业务。
在 2020 年和 2021 年两年强劲的市场升值之后，标准普尔 500 指数最近下跌超过 10%，在 2022 年 1 月 3 日创下历史新高后进行修正。标准普尔 500信息技术指数——代表行业驱动过去两年市场的大部分回报，自 2021 年 12 月 27 日达到峰值以来跌幅超过 15%。
人们在 2022 年初看到的市场波动是由更持久的通胀、央行政策的转变和地缘政治紧张局势加剧。虽然人们无法控制这些宏观发展，但在应对动荡的投资环境时，骏利亨德森一直特别关注两个问题。首先，人们是否开始看到自大流行开始以来一直恶化的供应链问题有所改善，其次，过去几年推动市场和经济增长的长期趋势是否可能会持续下去？
一个持续关注的领域是劳动力的供应。大流行大大降低了劳动力参与率，由此导致的劳动力短缺引发了供应链上的问题，特别是在货物的运输和运输方面。随着公司现在报告更容易获得劳动力，该机构开始看到一些改善，但 COVID 健康环境可以继续改善和减少对劳动力供应的影响的程度可能有利于价格和经济增长。
原材料和基本生产组件的供应减少也增加了供应链的复杂性。然而，企业现在看到原材料供应有所缓解，而且关于零部件短缺，许多企业预计 2022 年下半年会有所改善。
骏利亨德森表示，对于美国大盘股，一般而言，公司在 2021 年末的盈利都超过了预期2022 年的盈利指引也普遍符合或好于预期。该机构对股息支付和股票回购的增加感到放心，并且在少数行业之外，该机构继续看到强劲的企业资本支出，特别是在上述自动化和技术项目上。鉴于最近的市场回调，该机构核心股票的相对估值接近大流行前的水平。
利率环境和不断变化的央行政策肯定会影响行业选择。在利率上升的世界中，投资者可能倾向于倾向于从利率上升中受益的市场板块，例如金融股，但骏利亨德森敦促投资者谨慎行事。
虽然较高的利率可能会带来较高的净利息收入，但投资者还应考虑消费者的健康状况会随着利率的走高而发生变化，并影响贷款增长和信贷损失等变量。在拥有大量债务融资的房地产和公用事业等债券代理行业，利率上升将增加借贷成本，并可能使这些投资相对于收益率较高的债券替代品而言更具吸引力。（编辑：Ruby）
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