2月26日，巴菲特发布了2022年度致股东的公开信，公布了伯克希尔·哈撒韦2021年四季度和全年的业绩报告。2021年伯克希尔收益29.6%，创下近8年最佳表现，跑赢标普500指数0.9个百分点。从1964年到2021年，伯克希尔年化收益为20.1%，标普500年化收益率为10.5%；就累计收益而言， 伯克希尔创造了36416倍的回报，同期标普500指数创造了302倍回报。不仅如此，2022年开年以来全球科技股遭遇大幅回调，在一众科技富豪纷纷财富缩水的背景下， 巴菲特身家逆势上涨，成为全球前十大富豪中唯一一位实现财富正增长的人。别看“股神”现在风光，前两年也曾面临低谷。 2019年伯克希尔收益11%，标普 5 00 指数 涨了31.5%； 2020年，伯克希尔 收益只有 2.4%，而标普涨了18.4%。在科技股、成长股狂飙突进的这两年，巴菲特重仓的金融股持续缩水。同时由于坚守能力圈，巴菲特在自己熟悉的领域找不到估值合理的股票，因此持有的现金储备也到了创纪录的1400亿美元。此举导致 巴菲特的投资收益持续且大幅跑输指数，投资能力被各方质疑。2019年，不断创新高的现金储备引起部分伯克希尔长期股东的不满，他们发布公开信指责巴菲特在牛市无所作为，导致伯克希尔错失绝佳的投资时机。2020年，费雪投资公司创始人兼CEO肯·费雪表示，巴菲特坐拥1000多亿美元现金却在新冠疫情造成的市场动荡中无所作为，可能是由于上了年纪。马斯克也曾表示并不崇拜巴菲特，虽然他很厉害，看了许多公司的年报和账目，但是这很无聊。潮水褪去才知道谁在裸泳。2021年，在美联储不断释放Taper、加息、缩表的信号之后，科技股涨不动了，开始全线调整。而巴菲特重仓的美国银行、美国运通等金融股却迎来价值回归，能源、铁路领域的投资也在经济复苏带动下，收获强劲回报。资本市场风云变幻，谁都会面临低谷，巴菲特不能例外，我们更不能例外。年初以来，A股走势低迷，投资者士气低落，基金发行规模大幅缩水。近两个月新发基金规模仅为1440亿元，不及去年同期7671亿元的五分之一。 基金业绩和发行规模双双陷入低谷，不少基民开始质疑，基金投资真能实现财富增值吗？巴菲特和它旗下的伯克希尔回答了这个问题。过去57年里，伯克希尔有过三次50%以上的回撤，有11年收益为负，另有19年跑输指数。平均每五年亏一年钱，平均每三年跑输一年大盘。可即使这样， 只要有足够耐心长期投资，时间依然会展示复利的神奇——伯克希尔累计为投资者创造了3万6千多倍的回报，堪称奇迹。很多时候，我们对市场波动存在误解，将波动等同于风险。其实波动是中性词，不论价格上涨还是下跌，都是波动。任何一种净值型的投资品，都免不了波动。对短期投资者来说，市场波动会带来风险，当你急需用钱时市场可能正好处于谷底，此时卖出基金将承受实际上的亏损。而 对长期投资者来说，市场波动就不是问题，反而是长期投资者最好的朋友，让你在价格低点有机会买入更多的份额。1973年石油危机时期，美国股市出现了整体性的大幅下跌，伯克希尔股价跌幅达到56%。在市场一片悲观声中，巴菲特却在接受记者访问时说：“我觉得我就像一个好色的小伙子来到了女儿国。投资的时候到了。”在熬过1973-1974年的净值腰斩后，巴菲特在1976年实现了129.3%的投资收益。首先， 如果你有足够长的投资时间，能够利用波动性来获益。例如使用逆向投资法或定期投资法，可以帮助你从波动中把握机会，提高潜在投资收益率。但是把握机会是有前提的，需要评估市场所处的周期，我们可以判断： （1）市场的估值水平，（2）大多数投资人的行为。通过大周期择时能够显著提高投资胜率和长期投资收益。其次，将投资组合分散到不同的资产类别和投资风格中，通过资产配置降低单一投资的波动性，平滑组合波动，拉长投资周期。一般来说，高等级债券（政府债、金融债）、商品期货（CTA策略）与股票的相关性非常低，在长期投资组合中分散配置股票、债券和大宗商品是不错的选择。最后， 尽量将用于短期支出的资金排除在波动性组合之外。比如在主账户外，另持有一个投资低风险现金类资产的子账户，用于满足短期的支出需求。有了这部分现金类资产打底，投资者可以更加从容地应对整个投资组合中长期价格的波动。回望巴菲特57年的投资生涯，年化收益率20.1%，已然是顶级投资者的水平，但期间也经历过3次50%以上的回撤。市场波动不可避免，市场不会只涨不跌，也不会只跌不涨。投资者可通过长期投资、分散投资与波动共处，拉长投资周期，让时间施展复利的奇迹。风险提示：以上观点、分析及预测、意见仅是在特定市场情况下并/或基于一定假设条件下的分析和判断，并不意味着适合所有状况，不构成对任何人的任何形式的投资建议或收益保证，以上仅为作者观点和意见，不代表本平台的立场和观点意见。具体产品信息以产品合同为准，投资人须仔细阅读产品合同、风险揭示书等法律文件，关注产品投资风险和亏损风险，市场有风险，投资需谨慎。
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