天风证券：地方购房政策放松怎么看？
天风证券3月1日发布研报指出，现在的问题是市场交易重心在关注稳增长宽信用，不管是社融还是地产政策，都是担忧的来源。天风建议这个阶段暂时不用特别在意政策的最终效果。这个阶段需要关注的是政策行为本身，关注动作及其姿态的连续性。只要政策保持挤牙膏式放松的态势，即使最终效果未必好，市场也仍然需要客观合理的估计当前的调整压力。
近期地方购房政策频繁放松，意味着什么？历史上哪个时间段有相似情况？首先需要明确，地方购房政策并非2月中旬才开始放松，从元旦前后开始就有相关政策开始出台，但并未带来实质性改善，房地产销售仍然保持相对低位。
观察历史，2014年末到2015年前三个季度、2018年末到2019年初有相似情况。广州贷款利率下调消息发布后，债市调整幅度较大，市场在担忧什么？
市场开始担忧地产销售可能企稳，以及拉动社融上行斜率和房地产投资。
地产政策能拉动商品房销售上行吗？结合目前政策情况，销售能否企稳，特别是能否在上半年企稳，仍然存在较大的不确定性，还需要进一步关注后续政策表述和行动。
回归到债市，对于当前实体经济的客观压力，相信市场有目共睹，现在的问题是市场交易重心在关注稳增长宽信用，不管是社融还是地产政策，都是担忧的来源。从历史复盘比较观察，天风建议这个阶段暂时不用特别在意政策的最终效果。这个阶段需要关注的是政策行为本身，关注动作及其姿态的连续性。只要政策保持挤牙膏式放松的态势，即使最终效果未必好，市场也仍然需要客观合理的估计当前的调整压力。（编辑：ZA）
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