“冰”与“火”之歌？摩根士丹利：股市“战术反弹”将于3月结束
摩根士丹利于近日研报中指出，当下对市场的叙事有“冰”与“火”两种。“火”的说法意在强调，通胀不太可能是暂时的，美联储将不得不以一种市场无法定价的方式来应对通胀。“冰”的叙事在腔调收益增长的减速将超过预期。研报表示，在新冠经济衰退期间，盈利修正幅度在迅速下降，接近负值，这将引领未来12个月的每股收益预期。俄罗斯与乌克兰的问题就与大多数地缘政治一样，都属于未知的未知范畴。
在现阶段，该机构认为“火”(更高的通胀=美联储收紧政策)现在是已知的，即使它还没有完全被定价。尽管该机构确实认为债券市场可能更充分地消化了这一因素，但该机构认为，当美联储真的收紧货币政策时，将进一步拖累股市市盈率。按标准普尔500指数计算，远期市盈率仍低7%(18倍，当前19.3倍)。然而，公平地说，从11月中旬该机构发布2022年展望时的21-22倍，摩根士丹利的判断已经取得了很大的进步。
1月底，该机构将注意力转向了下一个已知的未知因素，他们认为收益增长的减速将超过预期——这也就是描述中的“冰”。根据该机构与许多投资者的谈话，与气机构去年秋季对美联储和估值的看法相比，经济增长的这种更大减速受到了更大的阻力。该机构必须问自己，这是另一个已知的未知(该机构是正确的)还是一个未知的已知(共识是正确的)。
在新冠经济衰退期间，盈利修正幅度在迅速下降，接近负值，这将引领未来12个月的每股收益预期。底线是，摩根士丹利看到越来越多的证据表明他们是正确的，而共识是错误的，但公平地说，他们还不能把它放在已知的未知盒子里——这也意味着，如果他们是正确的，它还没有定价。
最后，俄罗斯与乌克兰的问题就与大多数地缘政治一样，都属于未知的未知范畴。虽然有很多人对这类问题相当了解，但地缘政治很难分析，因此也很难定价。相反，这种冲突只是增加了一个不太可能很快消失的风险。在估值仍处于高位、企业获利风险不断上升的情况下，随着美联储开始认真收紧货币政策，且企业获利状况恶化，上周股市的战术反弹可能会在3月失去动能。（编辑：ZA）
关键词：
营业执照公示信息
相关新闻