瑞银：俄乌局势动荡或引发股市长期亏损
瑞银2月25日研报围绕当前乌克兰危机进行分析。瑞银认为，在基本情景（70%概率）下，西方将采取行动以破坏俄罗斯中长期发展潜力，但俄罗斯将继续向欧洲出售能源和其他商品，商品出口不会中断。而在负面情景（20%概率）下，油价将连续两个季度飙升至125美元/桶或更高，可能导致全球GDP增长下降约0.5%，引发股市长期亏损。
瑞银首席投资办公室（CIO）围绕当前乌克兰危机情况进行情景分析，预计未来局势发展可能有以下三种情景。
1. 基本情景（70%的可能性）
冲突与紧张局势挥之不去；但商品出口不会中断。瑞银的基本情景判断是，短期内，俄罗斯可能进一步行动。这意味着西方将实施严厉制裁，重点是破坏该国的中长期发展潜力，包括限制国际支付、半导体等关键进口等。瑞银还认为，俄罗斯将继续向欧洲出售能源和其他商品有着浓厚的兴趣，尽管这或与其长期目标背道而驰。
2. 负面情景（20%的可能性）
对全球增长产生持久和重大的负面影响。在此情境中，冲突可能升级到能源流动中断的程度，这可能是由于供应的意外中断或破坏、俄罗斯的政治决定或国际针对俄罗斯能源部门的制裁。如果油价连续两个季度上涨至125美元/桶或更高，可能会导致全球GDP增长下降约 0.5 个百分点。通胀上升会影响消费者的购买力，较高的风险溢价和较低的全球收益预期可能会引发股市长期亏损。
3. 上行情景（10%的可能性）
敌对行动停止。如果俄罗斯能够迅速实现其地缘政治目标，则冲突可能会在未来几天内停止。新的局势可能会确保俄罗斯与西方之间持续的贸易联系。地缘政治风险溢价将被排除在能源商品之外，对全球经济活动的影响可以忽略不计。全球市场将迅速复苏，并将重点重新转移回到经济增长、通胀和货币政策上。
投资结论
瑞银认为投资者保持冷静的立场和开阔的视野很重要。尽管在多重因素导致的担忧加剧的背景下，一旦与疫情相关的限制解除，全球经济增长还将继续加速。这将继续有利于价值和周期性行业和市场，包括能源、金融和欧元区。值得注意的是，尽管面临乌克兰危机，过去一个月欧元区股市的表现持续优于美国股市，表明经济复苏的力量依然强劲。（编辑：了啊（
关键词： 局势动荡
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