NNIP：俄乌冲突后市场进入避险模式未来数月内能源危机料缓解
NN Investment Partner近期发布研报指出，最近乌俄冲突升级，在未来几天局势快速缓和的空间有限。黄金、高评级政府债券、瑞士法郎和日元等避险资产的需求都很高。NNIP预计在接下来的几个月里，能源危机可能会有所缓解。
黄金、高评级政府债券、瑞士法郎和日元等避险资产的需求都很高。石油价格突破每桶100美元，大宗商品价格大幅上涨。风险资产在交易量微薄的情况下挣扎。在这种情况下，这一跌幅与预期一致:撰写本文时，标准普尔500指数下跌2.5%，欧洲斯托克50指数下跌5.0%，俄罗斯MOEX指数当日下跌30%。在流动性再次回升之前，投资者似乎在等待制裁的明朗化。
在未来几天，局势快速缓和的空间有限。除此之外，军事行动是否会像2008年的格鲁吉亚冲突那样是短暂的，还是会持续几个月甚至更长时间，都存在很大的不确定性。俄罗斯已经准备好忍受一场持久的冲突，在过去5年里积累了2400亿美元的外汇储备，并减少了宏观经济失衡。
大宗商品和能源部门是乌克兰危机影响市场和经济的关键传导渠道。危机在关键时刻打击了欧洲经济。通货膨胀率高达5.1%，能源危机在欧元区尤为严重。最初的经济冲击可能会抑制欧洲当前的复苏，并增加相当大的通胀压力。然而，在接下来的几个月里，能源危机可能会有所缓解。
随着冬季的结束，来自美国和伊朗等其他国家的石油和天然气储备开始增加。目前，要判断通胀上升对未来几个季度的货币和财政政策以及消费者信心意味着什么，还为时过早。一个更慢的紧缩周期，特别是在欧元区，是一种可能性。
对投资者来说，这场危机意味着高度的不确定性和股市的脆弱环境，至少在未来几天是这样。俄罗斯资产受即将到来的制裁影响的时间很可能更长。（编辑：ZA）
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