中泰国际：港股大部分板块录得下跌仅贵金属及油气相关板块录得涨幅

来源：东东有鱼私募网 2022-02-25 10:36:22

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中泰每日大市点评

俄罗斯决定对乌克兰采取军事行动，触发全球资金避险情绪升温。现货黄金创出21年1月以来新高，布兰特期油突破100美元水平。2月24日，港股跟随隔晚美股及亚太区股市下跌。恒生指数全日下跌758点/3.2%，收报22，901点，创自去年12月20日以来的收盘新低。市场恐慌情绪升温，港股大部分板块录得下跌，仅贵金属及油气相关板块录得涨幅。恒生科技指数下跌4.33%，跌幅超越港股及其他亚太区主要指数，背后可能反映更多对政策不明朗及美联储紧缩政策的忧虑。午后公布业绩的港交所（388 HK）下跌5.4%，股价跌穿过去一年的横盘区支撑。收盘后公布业绩的阿里（9988 HK）亦率先创出新低。

港股大市成交大增至1，769多亿港元，反映恐慌性抛售或仓位被强制平仓潮已经出现。例如通过垃圾债息差、PUT/CALL 比率、市场宽度、相对强弱等七个指标组成的CNN 贪婪恐慌指数已下跌至27的恐慌水平，而当贪婪指数跌至20以下的极端恐慌水平，往往也是权益市场触底一刻。当前市场走势已无法通过基本面解释，更多是反映背后资金恐慌的情绪推动。当市场接近反转支撑或阻力时，消息面往往走向极端。例如20年4月期油破记录出现负值，结果是期油展开两年的大升浪。或如市场一致对元宇宙概念非常乐观时，便是元宇宙概念股股价的高峰。内房政策开始松动，例如个别城市放宽首付比率及下调房贷利率，当市场情绪好转时，受惠政策转向的板块往往能够率先起动。

当前港股及标普500指数的风险溢价分别处于过去十年78分位数及30分位数，假设风险溢价维持不变而无风险利率上升100个基点，标普500指数的合理价大约在3，800点的水平，也是从20年3月低点至去年12月升浪回吐0.382倍的支撑位。

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