东方汇理：绿色情绪对股票回报和公司行为有何影响？
东方汇理最近发表研报称，随着大量投资者转向绿色资产，这引发了投资者对经济影响的质疑，特别是通过他们对公司估值和行为的影响。了解这种影响对于机构投资者来说至关重要，他们不仅关心其投资的后果，而且还难以理解过去的业绩有多少是由不断变化的气候基本面和投资者不断变化的环境偏好（即“绿色情绪”）推动的。
什么是“绿色情绪”？为什么了解它对股价和公司行为的影响很重要？
过去十年，投资者感知环境风险的方式发生了重大变化，有几个原因。首先，有关气候变化成本的可用信息显着增加，例如有关主要飓风（例如卡特里娜飓风和桑迪）或野火的信息。
此外，还出现了各种监管行动，特别是在欧洲（欧盟委员会的可持续金融行动计划、绿色分类法、欧洲标签等），以提高可用气候信息的透明度，并鼓励投资者将环境标准考虑在内。许多倡议已经发展起来，将银行家或投资者聚集在一起（例如气候金融领导倡议、气候行动 100+、负责任投资原则、净零资产所有者联盟）用于联合行动，例如参与或撤资活动。
“绿色情绪”是否会影响股价？
确实，关于资产回报和公司融资和投资决策的市场或投机“情绪”（即投资者的偏好变化与基本信息无关）已被广泛研究。但是，尽管绿色金融对投资者和政策制定者的重要性与日俱增，但人们对环境问题对金融市场和企业决策影响的理解仍然有限。
一些理论著作表明，投资者的环境偏好会影响资产价格，进而影响企业行为。然而，从实证的角度来看，识别和研究投资者环境偏好的真正影响具有挑战性，至少有两个原因。
首先，这种环境偏好的变化不容易观察和衡量。其次，很难将环境偏好的变化与对公司基本面（现金流和不确定性）的预期变化分开，这显然也受到与环境相关的因素的影响，例如监管风险。
绿色情绪对企业行为是否也有“真实”影响？
是的，这也是“绿色情怀”的特殊之处。该机构的研究表明，在绿色情绪较高的季度，对环境负责的公司能够通过增加资本投资和现金持有量从这笔新资金中获利。
该机构发现，一个标准偏差较高的绿色情绪与对环境更负责任的公司的资本支出增加 0.21% 和现金持有量增加 0.27%（代表相对增加 5% 和 3%）相关。然而，绿色情绪的“实际影响”在不同公司之间是异质的，这取决于他们获得信贷的机会，正如他们的信用评级所代表的那样。
特别是，绿色情绪对资本支出的影响主要集中在低（即非投资级）和中等评级的公司（“BBB”、“BBB+”和“BBB-”，基于标准普尔规模）。
这项研究激发了投资者（通过他们对资本市场的影响）在绿色经济中可以发挥的重要作用。这是 东方汇理当前行动的关键，并解释了为何该机构深入参与该方向。（编辑：Ruby）
关键词： 公司行为
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