年后，万众期待的开门红行情并没有如期而至，各大指数反而一路下跌，基金净值急转直下，前期的火热的医药、白酒、新能源等赛道股成为亏损重灾区。截止2月14日， 上证50下跌4%，沪深300下跌6%，中证500下跌7%，创业板指下跌15%。金融市场哀鸿遍野，市场情绪降至冰点。面对市场下跌，投资者心中总有两个声音在呼喊，到底是继续持有还是赎回呢？实际上，真正意义上的股灾是非常罕见的，投资中真正需要赎回的时刻并不多。市场震荡不可避免，由于市场的波动， 投资的收益是非线性的， A股市场的特点是牛短熊长，80%的上涨来自于20%的时间。据wind数据中偏股型基金指数测算，在2005年-2020年共2674个交易日期间，如果持续持有，总收益率将达到131.4%。 但如果错过涨幅最高的前20个交易日，总收益将缩水到不足三分之一，如果错过涨幅最高的前20个交易日，那么总收益率将由正转负。如果错过涨幅最高的前50个交易日，总收益率将变为可怕的 -65.5%。Wind，偏股型基金指数，2010.1.1-2020.12.31无独有偶，上海证券数据显示，过往20年里，Wind全A上涨245%，年化6.39%，回避最差的20天将上涨1750%，但若错过最好的20天将下跌18%。更重要的是， 涨的最好的20天是发生在熊市中，跌的最惨的20天发生在牛熊之间，一半跌的最惨时间发生在牛市中。那么，很多投资者会说，那我只要买在涨幅最高的20天，避开下跌幅度最大的20天不就可以了。而实际情况却是，我们只能从“后视镜”中去对号入座，却无法做到精准预测和正确择时。正确择时、规避下跌很有价值，但现实往往“事与愿违”， 想要精准避开下跌最惨的20天、买在涨得最好的20天，几乎是不可能的。我们想象中的“完美择时”往往可能只是错误的“追涨杀跌”，最终或导致“基金赚钱而基民不赚钱”， 一旦因为择时而踏空涨幅较大的几日，投资回报或大打折扣。通过中证混合基金指数涨跌幅测算，若在近10年任意时点开始投资该指数，我们可以发现，盈利概率与持有基金的时长往往是正相关的，持有时间越长，赚钱概率越高， 持有10年以上，赚钱的概率可以达到100%。而实际上，策略优秀的基金无法短期内兑现长期年化收益，大部分基金投资者的持有时间都不满一年，甚至频繁割肉赎回。想要获得更高收益，耐心“养基”可能是正确的选择。长期持有可以降低交易频次，平滑收益波动，提高投资的胜率。而真正做到的人寥寥无几，据基金业协会发布的《基金个人投资者行为调查报告》显示，16%的投资者平均持有单只基金的时间少于半年，而持有5年以上的投资者占比只有8%。彼得·林奇说过， “每个人都有足够的智力在股市赚钱，但不是每个人都有必要的耐力。如果你每遇到恐慌就想抛掉存货，你就应避开股市或股票基金。”在投资方面取得的成就，并不仅仅取决于你的天赋的高低，而是取决于是否有良好的纪律和习惯。投资人最重要的特质是性格，是健全的神经系统，而不是智力。我们没有必要比别人更聪明，但是，我们必须比别人更有自制力。总的来说，影响基金收益率的因素很多，比如基金经理的管理能力，投资者的交易行为、持有时间等等，但长期来看， 通过选择优秀的基金经理、坚持长期投资、减少追涨杀跌的不理性行为，尊重市场规律、养成良好投资品格，借助时间的力量，才是提高盈利概率的关键所在。每当市场大跌，更多的投资者选择离场，原因是为了躲过今后继续下跌，而现实是躲过了下跌，也就成功地错过了上涨。想要精准捕捉每一轮上涨，或在下跌来临前精准逃顶，就连巴菲特这样的投资大师也做不到。对股市的波段投资巴菲特曾评价道：“ 股票一年之中一直不上下波动，而上涨时间可能只有一周，很多人都希望一年中的每一周都赚钱。但是投资就像一场赛跑，很多人希望自己每周都领先， 但赛跑最重要的不是你每周的成绩而是你冲过终点时，你还在赛道上。”正如巴菲特所阐述的， 投资并不是要求我们时时刻刻胜利，在没有好的机会前，保持“不输”就是最大的胜利。投资策略的本质是——生存，而等到成功的前提是保持在场。牛市中基民蜂拥而入，熊市中无人问津。行情总是在绝望中孕育，在犹豫中成长，在憧憬中成熟，在疯狂中灭亡，择时是投资中最大的幻觉。择时的短期结果可能很诱人，但长期来看，频繁择时却是偷走我们收益的小偷。没有人能预测股市，为了躲开下跌而错过上涨幅度最大的几天显然是非常不划算的。 相比择时，保持在场或更重要！所以面对市场波动，最好的办法就是做好资产配置并长期持有，利用时间的复利提高我们的投资胜率。
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