安盛：欧央行如何面对俄乌危机？天然气是关键
安盛最近发表研报称，目前乌克兰危机导致天然气价格上涨，这对欧元区有极大影响。该机构探讨了欧洲央行在升息时间上提供更大的灵活性。
安盛表示，随着俄罗斯和乌克兰之间的紧张局势继续加剧，天然气已成为购买力动态的关键。到 2021 年 12 月，天然气价格上涨的直接影响已经使实际可支配收入减少了 0.5%。
更重要的是，电价的间接影响也变得显着，因为燃气发电站现在是“边际供应商”，没有它就无法满足电力需求。天然气和电价之间的相关性因此变得非常紧密，这一渠道在 2021 年 12 月的一年多时间里又将购买力削减了 0.7%。
在短期内，没有简单的替代方案可以替代俄罗斯的供应。欧洲增加了从美国和卡塔尔接收液化天然气的能力，但这两个主要出口国没有太多剩余空间来进一步提高产量。考虑到其巨大的碳足迹，提高煤炭的贡献，就像去年在德国所做的那样，是不受欢迎的。
以低于市场的价格提高供应给分销商的核电份额通常不是法国以外的选择。解决方案可能在于对收入冲击进行财政调整——可能通过对低成本电力生产商征收的一些暴利税来抵消——但电价上涨幅度最大的国家也是“财政脆弱”的国家，例如意大利和西班牙。
除了对可能的额外能源冲击进行短期管理外，与俄罗斯重新紧张的局势可能会促使人们重新考虑欧盟的整体能源战略。随着当前占主导地位的“边际能源”的成本和绝对可用性成为问题，如果提高基荷容量成为优先事项，即使是一些成本高昂的新核能解决方案也会变得更具吸引力。
欧洲央行将成为应对与俄罗斯紧张局势加剧后果的关键角色之一，这将反映在更高的能源价格上。在接受英国《金融时报》采访时，董事会成员伊莎贝尔·施纳贝尔（Isabel Schnabel）表示，在这种情况下，欧洲央行不会“加速货币政策正常化”。
尽管如此，地缘政治冲击仍会加剧欧元区本已非常不确定的轨迹。在此背景下，安盛认为欧洲央行在政策利率的启动时间上提供更大的灵活性。（编辑：Ruby）
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