【上海东亚期货】大豆压榨周报
2月的USDA月度报告对21/22年下调南美产量（巴西下调500万吨至1.34亿吨，阿根廷下调150万吨至4500万吨，巴拉圭产量下调220万吨至630万吨），调低21/22年度全球结转240万吨至9280万吨；虽然USDA对巴西和阿根廷产量预估超过其他机构，但是减产是确定的，报告利多。全球大豆结转库存和库销比预计降至近年来低位，中期支撑国际豆价重心抬高。短期南美天气风险仍难排除，但南美产量进一步下调的空间有限，国际豆价高位震荡概率加大。 国内豆粕而言，成本推动逻辑加强；库存处于低位，现货高基差维持。需求端来看，国内养殖进入亏损局面，饲料高价抑制需求，但中期来看，国内需求有韧性。南美减产抬升国际豆价重心，操作上可以逢低做多。
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