A股的风格比较极端，相较于发达国家成熟资本市场，A股资金羊群效应和过多的资金追捧往往导致一种风格极致演绎。

一旦一种风格成形，资金立马一涌而上，情绪就容易走向极端，推高股价。“茅指数”“宁指数”就是很好的例子。一旦风口不在，这类基金回撤也比较巨大，往往能达到30-40%以上。

牛市时一拥而上，熊市时无人问津，A股容易从一个极端走向另一个极端，市场波动较大，市场先生情绪极不稳定。

2022年开年以来，多数基金下跌，基金最大回撤超过动辄20%，甚至有量化基金亏损幅度超过40%。垫底的基金产品主要指向了医药、白酒、新能源、电子、军工等赛道型基金，其中医药基金成为目前基民亏损最为集中的赛道。

21年市场表现的巨大分化和22年逆风开局，都给许多股票和基金投资者带来了不好的投资体验。亏钱的基民，基本都是最后这段高位冲进来的。冲进来以后，就赶上了快速杀跌。

没有一种策略能够永远强势，单一基金或单一策略，在市场环境变化的时候，就很有可能出现风格不适应或策略失效。

梭哈一个品种很难每年都保持不错的收益，一般来说股票、商品、债券等相对均衡的配置可以控制好组合波动，整体持有体验更好。

市场没有YYDS，均值回归才是铁律，物极必反，否极泰来，万物皆有周期。经历过一个完整的市场周期，我们才能知道，任何单一策略都有周期性，资产配置是投资中唯一的免费午餐，只有做好资产配置才能有效平滑市场波动，进而穿越牛熊。

2022年，全球货币政策将走向紧缩周期。受美联储缩表的冲击，同时，局部国际局势紧张或进一步形成市场利空。全球资产价格的波动性和风险急剧上升，2022年或许是一个收益小年，出现大牛市的概率非常低。

在未来几年里，投资者将在一个预期回报不高、利率处于历史低位、波动性上升的世界中前行。在不确定性增多和资产波动加剧的投资环境下，集中押注某一类资产，容易过多暴露风险，导致踏错一步、全盘皆输。采取多元化的资产组合方式，均衡资产配置是大概率不会出错的选择。

桥水基金创始人瑞·达利欧曾表明：“成功的投资关键是要打造良好的投资组合，投资的圣杯就是要能够找到10-15个良好的、互不相关的投资或回报流，创建自己的投资组合。”根据现代投资理论，尽可能多的低相关性的收益来源，也就意味着投资组合具有更强的“反脆弱性”。

在波动率加大、货币收缩、利率上升，通胀紧追不舍，投资越来越艰难的环境下，投资者如何实现稳健的投资回报，投资者要做好这三件事：

一是，利用多策略多品种的多元化资产均衡资产配置，提高投资组合的“反脆弱性”。

二是强化自身的专业投资能力，逆向找到被错杀的优质资产与高成长的投资赛道重点配置，不要浪费每一次回撤。

三是静待长期投资的红利，利用时间的复利留住收益。

首先，我们要明白，市场下跌是不可避免的。美国股市95年里出现了53次下跌，平均每两年发生一次。

彼得林奇说：“股市下跌没什么好惊讶的，这种事情总是一次又一次发生，就像明尼苏达州寒冬一次又一次来临一样，只不过是很平常的事情而已。”他还说：“我告诉自己，股市大跌其实是好事，让我们又有一次好机会，以很低的价格买入那些很优秀的公司股票。”

美国过去200年GDP增速3%+，在扣除1.4%通胀率后，股票的年回报率达到6.7%，1美元复利到58万美元，回报远高于其他金融资产。

美国并不是个例，长期来看，许多国家的股票回报都明显高于债券等金融资产。

投资的目的是实现长期复利，长期来看股票是最好的投资产品，风险最小但收益率最高。因此股票资产的长期投资价值和收益能力都是毋容置疑的。但由于市场的波动，投资的收益是非线性的，历史上，80%的收益来自20%的时间。

资本市场有个不成文的定律，高预期对应着市场下行和低收益，低预期投资机会反而酝酿其中，对应着市场上行和较高收益。

80%的收益来自20%的时间，而20%时间的收益要靠80%时间的坚持去获得。莫在顶峰慕名而来，莫在低谷转身离去。耐得住寂寞，才能守得繁华。

最后我们借用业内广为流传的一句话送给大家：

“如果说投资是一场长期的修行，注定不能一帆风顺平坦无恙地到达终点。那么，你需要做的可能是越过低谷、跨过高山、披荆斩棘经历重重考验，才能成为那个唯一到达终点的孤胆英雄。”

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