威灵顿管理：警惕2022年政策、通胀或市场意外
威灵顿管理最近发表研报称，2022年可能会出现政策、通胀或者市场意外。该机构权衡了可能性和投资组合的影响。
如果美联储保持鸽派态度怎么办？
尽管美联储已暗示可能在 2022 年开始加息（可能是四次或更多），但 2022 年底的利率前景仍低于大流行前的联邦基金利率水平。鉴于人们还没有看到第一次加息，而且市场在今年开始时已经摇摇欲坠，随着时间的推移，美联储的基调也很可能会更加鸽派。
那么，是什么促使美联储保持鸽派立场呢？这可能就像中央银行继续致力于平均通胀目标的想法一样简单。该机构认为，在 COVID 消退和世界开放之际，预期美联储可能愿意忍受一些高 CPI也是合理的——这一想法与美联储可能对更多工人重新进入劳动力池的预期相吻合。
最后，如果滞胀成为一种风险，美联储可能会优先应对这一问题、而不是“通胀”（衰退风险高于通胀风险），这可能会使美联储保持鸽派姿态。
如何影响市场和仓位？
如果美联储被证明比市场预期更加鸽派，美元可能会变得脆弱。另一方面，在这种宽松模式下，黄金和新兴市场都可能成为美元疲软的受益者。
鸽派的美联储通常对债券市场有利，但如果市场采取鸽派立场意味着未来通胀会进一步上升，那么可能存在一些风险。偏移量可能是 TINA（别无选择）参数；有大量投资者，债券，尤其是政府债券是主要资产，而且这种情况不太可能改变。
宽松的美联储应该对股市有利，消除了“缩减恐慌”的风险，但与债券一样，如果美联储似乎过于宽松，市场就会开始更多地担心通胀，这是一个尾部风险。
可能性有多大？
出于多种原因（例如，通胀预期需要时间来转变；美联储不希望对经济衰退负责；供应链问题可能正缓慢地朝着正确的方向发展），基本情况是鸽派延续美联储政策。此外，历史上存在高估美联储收紧程度的趋势。例如，该机构将每年年初市场对联邦基金利率的预期与年末实际利率进行比较，发现过去 10 年中有 7 年市场预期过高
如果通胀高于市场预期怎么办？
2020 年 3 月，市场预计短期内会出现通缩，假设新冠疫情将对经济构成长期挑战，30 年内通胀率将保持在 1% 或更低。到 2020 年底，预期通胀率回到了稳定的 2%。但到 2021 年 11 月，一年预期接近 4%，长期预期约为 2.5%——在近期历史背景下发生了重大转变。
现在市场已经有一些高通胀的迹象，但在这里的重点是长期以及五年甚至十年内通胀率超过 3% 的潜力。有许多潜在的驱动因素，包括额外的财政支出，尤其是在经济增长加快的情况下。
有一种观点认为，随着产能的增加，一些即将到来的基础设施支出将在长期内导致通缩或通缩，但在未来一两年内，将有资金用于基础设施改进，而不会立即增加供应。考虑到美国进口量，其他驱动因素可能包括劳动力市场趋紧、供应方面的持续限制或冲击，以及美元走软。（编辑：Ruby）
关键词：
营业执照公示信息
相关新闻