安盛：美股回调20%的风险非常大冬天可能还没过去
安盛资管首席投资官Chriss Iggo 2月11日研报称，1月份CPI再次涨超预期，但通货膨胀似乎仍未达到顶峰。安盛认为，美国股市回调 20% 和 10 年期国债收益率攀升至2.5%的风险非常大。不过短期来看，Iggo认为可以更加乐观，市场暂时不会触底。
Iggo指出，通胀正持续超出预期地增长，这意味着市场需要将更高的利率和风险资产的潜在风险提升计入资产价格中。当前持续走高的债券收益率和股票估值都在增加市场的担忧，然而，决定市场情绪的最主要因素，通货膨胀，似乎还没有见顶。最新的价格数据报告显示，短期内难以逆转势头的一些领域仍存在持续的通胀压力，如租金等。
此外，能源价格也仍然居高不下。尽管原油从此前的最高点稍有回落，但下跌幅度还远远不够。如果油价能回到70-80美元/桶区间（目前约为95美元/桶），那么通胀增速仍可能稍有放缓，但抑制整体通胀数据走低的可能性极小。
同时，无论是美联储还是其他央行，利率前景都变得更加清晰，因通胀数据进一步确定了趋势。目前，市场情绪正转向美联储会进行过度的收紧，但Iggo认为可以更加乐观，市场暂时不会触底。
不过，Iggo指出，需要设定一个最低看跌预期（MBE）。Iggo 认为，在MBE情境下，美国国债收益率回升至2.5%，德国国债收益率攀升50-75个基点，信用利差再扩大50-100个基点，股市（尤其是美股）进一步调整。美股方面，不排除标准普尔会低于4000点，纳斯达克低于13000点的可能性，因估值比其长期平均水平高出一个标准差以上。随着市场市盈率已经从疫情高点回落，美股可能会进一步下跌。（编辑：Lea）
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