随着美元加息与缩表预期上升、英镑超预期加息以及欧央行鹰派表态，全球货币进入紧缩周期，可以预见未来资本市场将呈现高估值高波动高分化的常态。个人投资者投资的难度正在几何式增加。未来几年，我们都将在一个充满不确定性的投资世界中前行。投资制胜的关键，源于正确的投资思想。投资者想要在震荡波动的投资世界中让财富保值增值，在充满不确定性的市场环境下寻找确定性，需要知道以下几个投资制胜的关键之道。诺贝尔经济学奖得主马科维茨曾说过 “资产配置多元化是投资的唯一免费午餐”。现代投资理论认为，通过把不同类型的金融资产放在一起，凭借彼此之间的低相关性，可以在不降低收益性的基础上降低整体组合的波动。资产配置的核心是降低风险、分散配置。成功的资产配置可以使投资组合更加多元分散，降低亏钱的概率并最大限度提高收益。从近10年以来各类资产的表现来看，没有任何单一资产可在不同年度持续上涨，资产价格出现 “涨跌轮动”和“均值回归”的特点。同时，单一资产的投资波动剧烈，即使长期累计收益不错的资产，投资过程中波动也很大，投资者要承受较大的不确定性。资产配置是投资过程中最重要的环节之一，甚至也是决定投资组合成败与否的关键因素。“全球资产配置之父”加里·布林森曾表示，“做投资决策,最重要的是要着眼于市场,确定好投资类别。从长远看,大约90%的投资收益都是来自于成功的资产配置。”过去5年间，中证沪深300年化总回报64.89%，最大回撤-32.46%，中证全债年化总回报20.60%，最大回撤-3.97%。不同比例的股债资产经过组合后，最大回撤和回报也随之发生了巨大的变化。 股债配置后，投资组合的回撤均得到明显的平滑，在涨幅方面，中证全债<20%股+80%债<30%股+70%债<40%股+60%债<沪深300。通过股债配置，降低了波动的同时，也提高了收益回报。这就是资产配置的魅力。资产配置的出发点是分散风险，落脚点是提高组合收益。这也是我们做资产配置的意义所在。尤其是在震荡市场下，充分利用资产配置，能够更好兼顾收益与波动。通过资产配置平滑风险，提高投资组合的有效性和赚钱概率，更有利于长期持有，收获时间的复利带来的投资果实。在投资这场无硝烟的战场上，“手无寸铁”的散户相对于武装到牙齿的机构天然处于弱势地位，其实，个人投资者最大的劣势不是“手无寸铁”，没有金融知识和研究能力， 而是“拿不住、赚不到钱”。拉长到一个长达10年的周期中，投资者如果能坚定持有，很难赚不到钱。自基日以来，中国基金总指数、股票型基金和混合型基金三个基金指数年化收益率分别为11.27%、14.65%和14.30%。（截止2021年11月10日）中证基金指数自2003年开始计算，到2020年底的年化收益率大约在13%左右。如果自2003年以来一直保持在场的话，我们手中股票和基金的收益都是超出想象的。那假如我们不幸买在市场高点，短期被套牢，甚至经历腰斩，答案会是怎样的呢？根据华夏基金研究数据，在2007年和2015年的市场相对高点买入一只混合基金（以偏股混合型基金指数为例），期间将会经历2008年的金融危机和2015年的股市熔断，对应基金最大回撤普遍在50%左右，但如果能够一直持有到2020年年底， 结果无论是2007年还是2015年入坑的，年化收益率依然能达到7%左右。时间是对投资最大的奖赏，长期投资是我们沉淀收益、提高持有收益率成本最低的方式，也是投资中最简单的事。投资本质上是风险和收益的决策，确定性和安全边界是投资制胜的前提。在波动市场里，选定好公司并在合适的价格买入，并坚持安全边际与能力圈范围之内的长期主义，将是我们的投资取得长期成功的关键。年后至今，下跌是市场的主旋律。多数的基金投资者处在暂时损失利润，或者亏损本金的状态。“跌麻了”成为基金新热词。Wind数据显示，开年以来的基金业绩首尾差距已扩大至43个点。截至目前年内基金收益最高达20%，而年内基金亏损幅度最大也达到23%，垫底的基金产品主要指向了医药、白酒、新能源、电子、军工等赛道型基金，其中医药基金成为目前基民亏损最为集中的赛道。做投资，首先我们要知道， 市场本身很不稳定，下跌是不可避免的。彼得·林奇曾统计，在美国股市截止1996年之前的95年里，美国股市一共经历了53次跌幅超过10％的下跌。市场可能在一年里上涨26％，然后出现了10％的回调。也就是说 ， 95年里出现了53次下跌，平均每两年发生一次。而当下跌来临，市场哀鸿遍野、无序踩踏时，真正的狙击手却藏在市场背后，忙着在市场中捡漏。查理芒格曾说过：反过来想，总是反过来想。其实也就是在投资中保持理性思考，当然这种理性思考是建立在大量的研究和长期的投研体系上的。具备“逆向思维”的投资者，早已先胜一筹。下跌正是买入便宜资产的好时机，只要能够发现市场的弱点，就能逆向捡到大鱼。回撤不仅可以让我们积累经验，扩大自己的能力圈，重建和完善我们的投资体系。同时下跌还是试金石，它会考验基金经理控制回撤的能力，也考验投资者的对基金投资的认知水平。面对回撤，大部分投资者发现了自己的亏钱的“套路”，当市场行情好转时，甚至是牛市时，营销机构和市场宣传热火朝天，投资者都买了很多涨势喜人的基金，多的有十几二十支，持仓股票和赛道都惊人的一致。而当下跌来临时，几十只基金“齐刷刷”地跌，投资者一下就慌了神，难以忍受亏损而割肉出来。市场没有YYDS，均值回归才是铁律，万物皆周期，涨多了就会跌，跌多了会补涨，永远不要人云亦云过度追捧和踩踏，更不能太迷信新赛道。更多的是，在大部分的时间里，alpha不是消失了，它只是从一个策略，跳跃到了另一个策略，或是从一类资产，穿越到了另一类资产，而这，也是资产配置的真正价值。毫无疑问，市场变得更难了。2022年会是属于聪明者和勇敢者的游戏，找到值得信赖的基金和基金经理，借助专业机构的力量，不断修炼自己的投资禀赋，将使我们的投资更加从容。
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